昨天，摩根大通中國區(qū)董事總經(jīng)理、研究部主管及首席中國經(jīng)濟師龔方雄等諸多金融投資界專家聚首蘇州，在獨墅湖會議酒店就今年的宏觀經(jīng)濟走勢、資本市場投資策略等進行專業(yè)探討，現(xiàn)場吸引了諸多蘇州投資者參與，擠得滿滿的會場里不少人站著聆聽專家觀點。

　　觀點片段

　　關(guān)于投資

　　經(jīng)濟好不等于投資市場能掙錢,政策的不確定性就會影響到市場估值

　　關(guān)于股市

　　中國股市的動態(tài)市盈率只有16到18倍，結(jié)合經(jīng)濟成長狀況來看，這個數(shù)值還很低

　　關(guān)于樓市

　　目前房產(chǎn)租金回報低于一年固定存款利率，并不是投資的好時機

　　人物名片

　　龔方雄摩根大通中國區(qū)董事總經(jīng)理、研究部主管及首席中國經(jīng)濟師，負責(zé)統(tǒng)籌摩根大通中國區(qū)的信貸利率市場、證券及經(jīng)濟研究工作，擁有美國沃頓商學(xué)院金融經(jīng)濟學(xué)博士學(xué)位、費城坦普爾大學(xué)物理學(xué)碩士學(xué)位，以及北京大學(xué)運籌學(xué)及經(jīng)濟學(xué)碩士學(xué)位以及物理學(xué)學(xué)士學(xué)位。
　　 “經(jīng)濟數(shù)據(jù)會更好看，但投資掙錢會更難”

　　“目前全球市場正處在一個關(guān)鍵點上，希望不是個拐點。”龔方雄的“開場白”開宗明義，認(rèn)為目前世界經(jīng)濟的風(fēng)險正在增加，而從中國經(jīng)濟的情況看，各類經(jīng)濟數(shù)據(jù)不錯，但經(jīng)濟好不等于投資市場能掙錢，因為在經(jīng)濟差的情況下，刺激經(jīng)濟的做法相對統(tǒng)一和簡單，經(jīng)濟一好，政策的不確定性就會增加，而政策的不確定性就會影響到市場估值。“我去年初的時候很明確鼓勵大家買房買車買股票，去年底的時候我判斷今年的市場表現(xiàn)會是前低后高，現(xiàn)在看來，‘前低’已是事實，而‘后高’在政策不確定性影響下，怎么走還要觀察。”

　　在龔方雄看來，國際金融危機已經(jīng)過去，但引發(fā)金融海嘯的根源并沒有根本解決，“其實各國解決金融危機的過程是一個債務(wù)轉(zhuǎn)移的過程，把個人、企業(yè)、金融機構(gòu)的債務(wù)轉(zhuǎn)成了國家債務(wù)，是個緩兵之計，但如同把急性病治成了慢性病，病根并沒有解決。”龔方雄分析指出，目前，有債務(wù)問題的國家很多，從希臘到西班牙、葡萄牙，從意大利、愛爾蘭再到日本，希臘債務(wù)危機會蔓延成為歐元區(qū)危機就說明資本市場并不愿意等待各國慢慢“減債”，而是希望能提前采取增加稅收、減少支出的辦法，而這提高了歐洲經(jīng)濟二次探底的風(fēng)險。從中國的情況看，一方面，財政狀況是全球最好的，另一方面，在全球經(jīng)濟不確定性增強的背景下，如何實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，靠內(nèi)需能否支撐經(jīng)濟增長，內(nèi)需拉動的著力點在哪里等問題都需要去面對。“今年大家投資一定要小心，因為有太多宏觀上的不確定性。”

　　“中國股市不存在泡沫，動態(tài)市盈率很低”

　　“泡沫是不可預(yù)期的現(xiàn)象，要在破碎的時候才能發(fā)現(xiàn)，國內(nèi)國外很多人談中國經(jīng)濟的泡沫，哪一個破了呢？”

　　龔方雄舉了兩個例子。一是2000年前后，中國電力產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩，泡沫論不絕于耳，但到2003年、2004年，不過短短三四年，電力供應(yīng)就出現(xiàn)了供不應(yīng)求，不少地方要限量供應(yīng)；還有一個是2006年、2007年的中國汽車產(chǎn)業(yè)，由于當(dāng)時的產(chǎn)能遠遠大于需求，也有不少觀點認(rèn)為出現(xiàn)了“泡沫”，“但就在2009年，經(jīng)歷了國際金融危機后，中國市場就出現(xiàn)了要買好車就得排隊兩三個月的情況。”

　　龔方雄認(rèn)為，是不斷的發(fā)展成功消化了短暫的過剩，發(fā)展帶來的潛力是無窮的。“中國的城市化率還只有46%，其中就藏著巨大的發(fā)展?jié)摿Α！?/P>

　　正是強大的發(fā)展?jié)摿Γ�讓龔方雄肯定地判斷，目前中國股市不存在泡沫。他說，目前中國股市的動態(tài)市盈率只有16到18倍，結(jié)合經(jīng)濟的成長看，還很低。“2001年上證指數(shù)在2300點，9年后，上證指數(shù)不過在2700點，才漲了多少？而中國經(jīng)濟規(guī)模從2000年的1萬億美元到現(xiàn)在的5萬億美元已經(jīng)翻了5倍了。”

　　龔方雄同時指出，在9年間，“金磚四國”中，巴西股市指數(shù)漲了7倍，俄羅斯?jié)q了6倍，印度漲了5倍，中國是上漲最少的，沒有泡沫可言。