有知情人士向記者確認(rèn)，香港證監(jiān)會近段時間突然對多家券商進(jìn)行“上門”檢查，可能與打擊新股“圍飛”活動有關(guān)。所謂“圍飛”活動是指新股上市時，保薦人和包銷商擔(dān)心出現(xiàn)認(rèn)購額度不足，導(dǎo)致上市計(jì)劃流產(chǎn)，從而找相熟的投資者認(rèn)購，確保新股上市。因此股票集中由少數(shù)“自己人”認(rèn)購，容易導(dǎo)致股權(quán)高度集中，一旦出現(xiàn)這種情況，股價則容易受到操控，人為推高或壓低股價，牟取利益。

“上個月某內(nèi)資背景的大型券商就有被查，包括電話錄音，下單記錄，KYC（充分了解你的客戶），即對賬戶持有人的強(qiáng)化審查，以及打擊洗錢越來越成為他們重點(diǎn)出擊的領(lǐng)域。”知情人士表示。

此前香港證監(jiān)會副行政總裁梁鳳儀在出席一論壇上發(fā)言指出，近年港股發(fā)行規(guī)模較小的新股比重增加，出現(xiàn)持股集中以及操縱股價問題，未來要加強(qiáng)對保薦人以及包銷商的監(jiān)管，因存在包銷商“報大數(shù)”的情況。

香港證監(jiān)會打擊新股“圍飛”活動

香港證監(jiān)會嚴(yán)打市場違規(guī)行為再次加碼。

有知情人士向記者確認(rèn)，香港證監(jiān)會近期上門檢查券商在新股活動中是否存在嚴(yán)重“圍飛”行為，此次遭證監(jiān)會“踩場”的證券行中，包括本地及內(nèi)地資金背景的券商，有不少活躍于新股包銷業(yè)務(wù)。

據(jù)記者了解，上個月香港證監(jiān)會對上述內(nèi)資背景的大型券商進(jìn)行了檢查，檢查內(nèi)容包括電話錄音以及下單記錄等。香港證券及期貨專業(yè)總會會長王國安表示，新股圍飛問題一直都存在，而且不限小型新股，連中型股都有，如果有情況不是很離譜，證監(jiān)會是不會出手的。

“基本上所有股票都有圍飛現(xiàn)象，不圍飛就很難足額上市，有些公司在國際配售這塊如果沒有找到幫手認(rèn)購，估計(jì)都上不了市，那些大型新股也會找基石投資者認(rèn)購。此次香港證監(jiān)會上門檢查，也可能跟新股上市價格波動太大有關(guān)。”中泰國際（香港）分析師顏招駿表示。

比如今年上市的優(yōu)品360（2360.HK）以及嘉藝控股（1025.HK）。數(shù)據(jù)顯示，優(yōu)品360的前20名股東持有公司發(fā)行股份總額95.77%，合計(jì)持有7.5億股，該公司只有4231.4萬股由其他股東持有，Wind數(shù)據(jù)顯示，優(yōu)品360自上市至今年4月29日，不到三個月時間股價暴漲351%，翻了3倍，隨后股價開始一路下跌，截至11日收盤，股價已經(jīng)跌至1.77港元，相較股價高位4.48港元，跌幅已達(dá)60%。

嘉藝控股于今年2月28日上市，根據(jù)香港證監(jiān)會對公司股權(quán)分布查詢顯示，前20名股東合計(jì)持有公司股權(quán)93%，僅3659.2萬股（占公司發(fā)行股份7%）由其他投資者持有。自2月28日上市至5月14日，公司股價在短短一個多月時間漲幅達(dá)到420%，5月15日，股價便直線跳水，跌幅高達(dá)75.29%。

梁鳳儀早前表明，近年完成及規(guī)模較小的招股項(xiàng)目，有相當(dāng)部分在上市時的持股量相對集中，那些發(fā)行金額較小的申請人，在尋求上市時都欠缺令人信服的上市依據(jù)。不但如此，上市成本往往與集資額不成正比，而且他們實(shí)際上并不需要新資金，這些公司當(dāng)中有許多往往在首次公開招股后不久便轉(zhuǎn)手，或注入重大資產(chǎn)。

而港股淪為“啤殼工場”之說一直被市場人士詬病，近年港股市場出現(xiàn)數(shù)只專業(yè)莊家團(tuán)隊(duì)，啤殼不單為“賣殼”，更利用上市過程“先圍飛，再散貨”，放大“啤殼煉金術(shù)”回報。所謂“啤殼上市”，通常指公司獲取上市地位，主要是為上市后炒股、賣殼鋪路，“圍飛”即代表上市時，入股股東全由莊家控制，方便日后操縱股價謀利，有知情人士向記者表示，整個圍飛，啤殼操作，莊家一般出資數(shù)千萬港元，獲利隨時以倍數(shù)計(jì)。

這種“圍飛啤殼”現(xiàn)象多以創(chuàng)業(yè)板為主，專業(yè)莊家首先會物色業(yè)務(wù)簡單的公司協(xié)商上市，選以創(chuàng)業(yè)板出手。此前創(chuàng)業(yè)板可“全配售”方式發(fā)行，股東數(shù)目門檻也僅為100人，莊家可出資“圍飛”，交由旗下“自己人”持股，掌握股份全部貨源。事前準(zhǔn)備好后，股份掛牌即較配售價高出數(shù)倍，甚至數(shù)十倍，但成交極少。隨后莊家開始制造流通量，旨在吸引散戶進(jìn)場，當(dāng)散戶進(jìn)場，莊家隨即大舉“散貨”，股價急跌，雖然股價急跌，但仍高于配售價，莊家依然可以獲取豐厚利潤。

Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2016年港股創(chuàng)業(yè)板45只新股中，以全配售方式上市的新股高達(dá)36宗，9宗包括公開發(fā)售部分，以全配售方式上市的新股首日股價波幅平均高達(dá)656%，最高升幅為2005%，而設(shè)有公開發(fā)售部分的創(chuàng)業(yè)板新股，則首日平均波幅僅22%。

包銷商夸大數(shù)據(jù)制造超額認(rèn)購假象

此外，梁鳳儀還指出，新股包銷費(fèi)用利潤可觀，投行因而承受巨大市場競爭壓力，包銷商會建立大量大額訂單，甚至提交夸大或虛構(gòu)的訂單，從而損害新股定價水平。因此香港證監(jiān)會正在就股票市場的簿記建檔（Booking Building）過程進(jìn)行主題檢視。

信永中和會計(jì)師事務(wù)所管理合伙人盧華基向記者表示，所謂簿記建檔，即是包銷商要建立檔案，記錄各投資者認(rèn)購新股數(shù)量，現(xiàn)時有包銷商在銷售股票過程中夸大數(shù)據(jù)，制造出超額認(rèn)購，求過于供的假象，進(jìn)而為新股上市首日抬價。“類似失當(dāng)行為要查證還是十分困難，此外配售認(rèn)購股份的簽約時間較遲，容易生變，證監(jiān)會此次簿記建檔主要是希望加強(qiáng)有關(guān)披露，堵住不良漏洞。”

首次公開招股需要經(jīng)歷一個繁瑣且細(xì)致嚴(yán)謹(jǐn)?shù)倪^程，在這一過程中，公司董事扮演著關(guān)鍵角色，及時對上市文件內(nèi)的資料負(fù)主要責(zé)任，但這個過程中亦會牽涉會計(jì)師、律師、估值師，以及包銷商、保薦人和監(jiān)管機(jī)構(gòu)。

梁鳳儀認(rèn)為，在這一過程中，保薦人的角色獨(dú)一無二，只有保薦人的職能始于首次公開招股亦終于招股過程的結(jié)束，并特定地以這身份領(lǐng)有證監(jiān)會的牌照，協(xié)調(diào)首次公開招股過程中的所有參與方。然而，香港證監(jiān)會發(fā)現(xiàn)了有關(guān)保薦人在IPO項(xiàng)目中存在一些問題。

數(shù)據(jù)顯示，過去30個月，香港證監(jiān)會已對八家保薦人公司及三名保薦人主要人員采取處罰措施，涉及罰款超過9億港元，以及暫時吊銷公司及保薦人主要人員的牌照。

香港證監(jiān)會法規(guī)執(zhí)行部執(zhí)行董事魏建新此前在出席一論壇時表示，保薦公司的工作表現(xiàn)低于預(yù)期，監(jiān)管當(dāng)局已調(diào)查超30宗涉嫌保薦不當(dāng)行為的案件，涉及超28家保薦公司和39家上市申請。