12月9日，港股游戲上市公司創(chuàng)夢天地(01119，HK)和樂游科技控股(01089，HK；以下簡稱樂游科技)雙雙宣布停牌。當日晚間，創(chuàng)夢天地就有關(guān)樂游科技控股股東可能出售約69.21%樂游科技已發(fā)行股本事宜訂立諒解備忘錄。受此消息影響，12月10日開盤后，創(chuàng)夢天地、樂游科技控股復牌分別漲5.49%、10.32%。

目前，游戲公司發(fā)展普遍趨于保守，創(chuàng)夢天地為何大舉收購競爭對手？在一些業(yè)內(nèi)人士看來，越是行業(yè)寒冬，二三線游戲公司越需要抱團取暖，創(chuàng)夢天地和樂游科技控股的合作，可以在游戲研發(fā)和運營上互為補充。

據(jù)了解，創(chuàng)夢天地是一家數(shù)字娛樂平臺,主要提供游戲、動漫等豐富多樣的數(shù)字內(nèi)容,以及電競等線上線下融合的娛樂服務(wù)，騰訊為最大機構(gòu)股東，同時，此前王思聰擔任董事長的普思資本也有過投資；而樂游科技是一家游戲開發(fā)商和發(fā)行商,主要從事PC和家用游戲機游戲的開發(fā)和發(fā)行。

欲收購樂游科技69.21%股權(quán)

12月9日晚間，創(chuàng)夢天地發(fā)公告稱，已就有關(guān)樂游科技股東可能出售約69.21%后者已發(fā)行股本事宜，訂立諒解備忘錄。公告顯示，2019年11月29日，創(chuàng)夢天地與郁國祥(樂游科技股東之一)及其全資擁有公司港新有限公司（以下簡稱港新公司）和奇新有限公司（以下簡稱奇新公司），訂立了此項諒解備忘錄。

根據(jù)諒解備忘錄，樂游科技售股股東可能向創(chuàng)夢天地出售樂游科技已發(fā)行股本中的21.327億股股份，相當于該公告日期樂游科技已發(fā)行股本的約69.21%。盡管未披露收購價格，但根據(jù)樂游科技停牌前的股價2.52港元／股，交易價格約為54億港元。

此次交易的銷售股份包括，港新公司持有的15.399億股樂游科技普通股和奇新公司持有的7410萬股樂游科技普通股，以及認購期權(quán)股份。根據(jù)日期為2018年11月8日的認購期權(quán)協(xié)議，港新公司獲授予認購期權(quán)以購買由AlphaFrontierLimited持有的5.187億股樂游科技普通股，相當于該公告日期樂游科技已發(fā)行股本約16.83%。

公告還顯示，訂立正式協(xié)議的同時，售股股東須與樂游科技訂立出售協(xié)議，售股股東須向樂游科技收購其于香港金鐘道89號力寶中心2座3201、3206及3207室的權(quán)益，其須與可能收購事項同時完成；及售股股東(或其指定代名人)須與樂游訂立合作協(xié)議，彼等須就開發(fā)若干游戲向樂游提供融資，并按訂明的百分比收取該等游戲所產(chǎn)生的溢利。

公開資料顯示，創(chuàng)夢天地是一家數(shù)字娛樂平臺,主要提供游戲、動漫等豐富多樣的數(shù)字內(nèi)容,以及電競等線上線下融合的娛樂服務(wù)。成立以來，創(chuàng)夢天地推出了《地鐵跑酷》《神廟逃亡2》《紀念碑谷》等手游。

不僅如此，創(chuàng)夢天地還得到了騰訊的全方位支持。早在2013年10月1日，創(chuàng)夢天地就獲得騰訊參與的1500萬美元C輪融資，目前，騰訊為創(chuàng)夢天地最大機構(gòu)股東，持股超20%。雙方在持續(xù)運營好時光影游社，支付服務(wù)，云計算等技術(shù)支持、IP原創(chuàng)及運營，廣告和在線流量變現(xiàn)，游戲開發(fā)和發(fā)行等開展戰(zhàn)略合作。

值得注意的是，2014年1月1日，創(chuàng)夢天地曾獲得普思資本參與的590萬美元D輪融資，而普思資本正是由王思聰擔任董事長的投資機構(gòu)。

樂游科技注冊于開曼群島，集團總部位于香港,在世界各地擁有多個AAA游戲開發(fā)工作室和分支機構(gòu)。目前，樂游控股在全球范圍內(nèi)已成功發(fā)行多款多人在線免費游戲，并擁有《變形金剛》及《魔戒》等游戲開發(fā)版權(quán)。

二三線廠商抱團取暖

近兩年來，受行業(yè)大環(huán)境影響，游戲公司大都傾向于冷靜和保守。尤其是2019年，游戲行業(yè)的并購事件并不多見，且金額相對較低。

公開資料顯示，2019年上半年，國內(nèi)游戲行業(yè)相關(guān)的投資并購事件只有8起。且只有發(fā)生在今年2月的昆侖萬維(300418,股吧)22.75億元收購閑徠互娛35%股權(quán)，超過了10億元。而科技咨詢機構(gòu)Digi-Capital發(fā)布的2019年Q3游戲投資報告顯示，過去18個月里，游戲行業(yè)并購和首次公開募股已降至2010年以來的最低水平。

不僅如此，過去幾年游戲公司的冒進并購，在2018年~2019年開始顯現(xiàn)出負面效應，被收購的游戲公司因版號限制頻繁爆雷。其中，2015年，天神娛樂(002354,股吧)斥資8.8億元收購雷尚科技100%股份。后者完成了三年業(yè)績對賭后，在2018年出現(xiàn)業(yè)績跳水，全年虧損2118.95萬元。今年9月，天神娛樂宣布終止雷尚科技的運營。

在此背景下，創(chuàng)夢天地為何要收購樂游科技大部分股權(quán)？

對此，獨立游戲產(chǎn)業(yè)分析師張書樂告訴記者，當前游戲市場馬太效應明顯，渠道、流量越來越向頭部廠商集中，二三線廠商的市場空間越來越狹窄。“另一方面，游戲內(nèi)容的精品化需求越來越強，去年的市場寒冬過后，很多游戲公司從過去的濫發(fā)游戲向精品化發(fā)展。”

而在游戲研發(fā)上，二三線廠商普遍偏弱。張書樂說，創(chuàng)夢天地更多的是通過引入IP，充當運營方角色，“代理的游戲比較多”。“創(chuàng)夢此時選擇跟樂游科技合作，看似以小搏大，但也有抱團取暖的味道。”

“在一條線上單打獨斗，很難保持持續(xù)的營收，抱團取暖是當下所有游戲公司想要突圍的核心方向。”張書樂說。