隨著A股成交逐漸放量，12月中旬，上證綜指創下近4年新高。市場基本形成共識：在無風險利率下行刺激下，資金從往年受追捧的非標資產、房地產等領域流出，流入以股票為代表的資本市場，大類資產配置騰挪正在進行。
幾年熊市之后，權益類資產再回風口，[法國注冊公司]基金行業的新玩家證券公司也開始活躍。12月24日，浙商證券資產管理公司完成首只公募基金產品完成募集，累計募集金額約15.8億元；東方證券資管旗下第四只基金產品也正處于募集期。
2013年6月新《基金法》實施以來，已有東方證券、華融證券、山西證券、浙商證券、渤海證券5家證券公司獲得公募基金管理業務資格。不過截至目前，僅有東方、華融、浙商三家已發行公募基金，發行權益類基金的僅東方、浙商兩家。
風聲大、雨點小，在公募基金領域，證券公司似乎還在“探路”。一方面，在激烈的競爭下，其公募基金投資管理能力有待市場驗證；另一方面，渠道擴張成為制約業務快速做大的瓶頸。
浙商證券資產管理公司總經理李雪峰近日接受騰訊財經專訪時表示，券商資管應當以主動管理作為競爭力的核心；配合對2015年市場股債雙牛的判斷，權益類產品將是公司下一步布局重點。
“公募牌照幫助券商打開進入1000元以下門檻的投資市場，有利于豐富產品線、提高營收，我們也在積極爭取，”華東一家券商資管公司內部人士稱。
對于證券公司來說，公募基金與券商集合資管產品最大的差異在于投資門檻和投資范圍。公募基金參與資金起點為 1000 元，份額持有人的人數不少于200人；而券商集合資產管理產品最低門檻為 5 萬元或10 萬元，投資人限制在200人以內。
浙商證券“匯金轉型成長”擬任基金經理李冬對騰訊財經表示，與傳統公募基金相比，券商發行的公募基金產品會更加重視絕對收益，排名考核壓力較小，會跟以往私募類產品管理的思路承接。
李冬先后在浙商證券研究所和浙商證券資產管理部任職，曾擔任“浙商匯金大消費”和“浙商金惠新經濟第三季”兩只集合資管產品的投資經理。“匯金轉型成長”混合型基金主要投向設定是轉型改革背景下的新經濟結構、產業結構以及未來企業發展新方向。
濟安金信基金評價中心主任王群航認為，公募基金投資的倉位管理規定與券商集合理財產品方面的不同，投資管理方面需要適應。例如，股票型基金倉位下限高達80%，這就意味著此類產品基本無法實現擇時功能，熊市之下要追求絕對回報存在客觀瓶頸。
李冬對此表示，浙商證券“匯金轉型成長”作為混合型基金，倉位調整較為靈活，與集合理財接近。該基金設定的倉位限制為股票資產占基金資產的 30%-95%，投資于轉型成長的證券不低于非現金基金資產的 80%。
李雪峰透露，下一步公司將完善公募基金產品線，正在規劃中的就有場內ETF指數基金、行業主題策略分級基金等。此外，未來浙商證券的公募基金產品還會全面引入浮動管理費率制度，實現管理費與投資業績掛鉤。
“渠道、客戶、管理人各方面利益要找到平衡點。雖然浮動費率可能會與一些投資者偏好不符，但從浙商證券角度出發，更希望追求有質量的規模，”李雪峰表示。
從2011年末不足3000億元，到2012年末逼近2萬億，截至2014年7月底達到7萬億，證券公司資管正成為資產管理市場上不可小視的新興力量。
通道類非標業務是今年券商資管規模快速擴張的主要動力。“過去兩年我們有一定的壓力，同行都在靠做非標跑馬圈地，有同行聽說我們還在做股票業務，甚至很詫異，”李雪峰表示，“但目前階段，浙商證券過去在權益類投資方面的積累開始有用武之地了。”
李雪峰認為，從大類資產配置角度分析，券商資管業務有股票、債券、定向增發、量化和非標五大方向；加上公募牌照，就可以形成六類產品。
浙商證券資管的策略是，各類業務不可偏廢，但每一類都要有所聚焦、形成特色。在股票領域，長期專注于“轉型成長股投資”理念；債券、固收業務定位為基礎業務，以預期高收益產品為主，培養標準資產管理能力的同時，也與非標業務結合；量化產品方面，主要依托浙商資管與中證指數公司合作開發的中證轉型成長指數，開發指數策略產品，與權益投資協同發展。
騰訊財經梳理發現，各家券商資管公司的戰略開始呈現差異化。興證資管相關負責人近日提出，2015年將進一步拓展“私人定制”業務類型，并可能延續2014年趨勢，以定向增發類的定制類業務作為重點。國泰君安資管則確立了權益投研、固定收益、金融市場 、結構融資和量化投資五大業務板塊，并在資產證券化和境外投資方面做了嘗試。
隨著相關政策逐步松綁，券商、基金、信托、保險、銀行各類主體的業務交叉增多，資產管理行業已經進入戰國時代。不過李雪峰認為，未來財富管理的主戰場仍然是有資源、有渠道的銀行。“不過，從以往的資金立行到未來的資產立行，銀行的轉型較慢，還缺乏優質的資產管理能力，需要與非銀機構加強合作。”
資管混業初期的“水土不服”不可避免。[注冊意大利公司]上述華東某券商資管人士透露，一些證券公司在公募業務運行之后開始大量補充渠道人手，“公募基金投資者眾多，原本十幾個人的渠道團隊，不足以維持基金申購的后續服務。”
李雪峰坦陳，往年浙商證券資管存在“有能力沒渠道”的問題，限制了權益類產品發行規模。目前，公司產品發行的內、外部渠道基本平分秋色，下一步準備與更多銀行開展合作。
