鐵路基建板塊下挫4.95%，銀行板塊跌幅達(dá)3.91%……昨日，A股又一次大潰退，這次領(lǐng)跌的是高鐵和金融。

墨西哥高鐵招標(biāo)擱置讓中國南車、中國北車兩大高鐵藍(lán)籌跌停；而民生銀行原行長毛曉峰被調(diào)查事件，讓市場人士聯(lián)想到“金融反腐”，直接引發(fā)了銀行股的動(dòng)蕩。

“有點(diǎn)像是大熊市來臨的感覺。”[法國公司注冊]上海一位私募基金的負(fù)責(zé)人對本報(bào)記者表示，“今天（2月2日），我們下午開會復(fù)盤，初步得出一個(gè)結(jié)論：高鐵板塊像紙糊的一樣脆弱，金融則像是鍍金的產(chǎn)品。”

高鐵、金融領(lǐng)跌

昨日的市場下跌與以往不同，遭遇重挫的兩個(gè)板塊，地位重要，甚至一度被市場認(rèn)為是牛市的核心邏輯所在。當(dāng)日兩市開盤后，在高鐵、金融的領(lǐng)跌下一路走低，上證綜指跌82.06點(diǎn)，跌幅2.56%，并留下60點(diǎn)的跳空缺口。

市場重挫的原因來自于多個(gè)方面：資金面上，24只新股即將上市抽血；經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，1月份PMI數(shù)據(jù)跌破50榮枯線；人民幣貶值、資本流出之憂；證監(jiān)會嚴(yán)查高送轉(zhuǎn)，處罰4家公募基金；但最令市場投資者心慌的莫過于毛曉峰被調(diào)查事件與墨西哥高鐵招標(biāo)擱置的新聞。

“南北車已是第二個(gè)長陰，而且一度封死跌停，按照市盈率估算，目前也就是20倍左右，并不高。中國銀行這樣的國家性商業(yè)銀行，能在凈資產(chǎn)這個(gè)位置連砸8根陰線，不是‘鍍金’的是什么？”上述私募基金的負(fù)責(zé)人說，“這一輪牛市預(yù)期，因?yàn)閷?shí)體經(jīng)濟(jì)增速不高，大家看轉(zhuǎn)型，轉(zhuǎn)型看什么？就是看高鐵等高端制造業(yè)的國際化，以及金融股對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)。”

中國南車、北車宣布合并后，股價(jià)一度連拉6個(gè)無量漲停，此后隨著市場對中國高鐵國際化不斷看好的預(yù)期，一度站上14元，鐵路基建也因此成為市場的領(lǐng)漲龍頭。

昨日，中國外交部表示，希望墨西哥政府妥善處理項(xiàng)目暫停引起的后續(xù)問題，同時(shí)，中國政府將繼續(xù)鼓勵(lì)和支持企業(yè)對外開展高鐵合作。當(dāng)日，發(fā)改委也發(fā)聲，希望墨政府妥善處理項(xiàng)目擱置引起的后續(xù)問題。政府相關(guān)部門的表態(tài)也從側(cè)面證實(shí)高鐵國際化進(jìn)程對中國的重要性。

民生銀行在去年11月開始的大盤藍(lán)籌急漲行情中表現(xiàn)活躍，因獲得資本大鱷安邦集團(tuán)的接連增持，一度領(lǐng)漲銀行金融板塊。此次毛曉峰被調(diào)查一事，讓市場人士聯(lián)想到“金融反腐”，而波及其他金融股。截至收盤，中國銀行跌超6%，中國人壽、中國平安、中國太保跌幅均超4%。

由于銀行板塊占據(jù)整個(gè)市場20%以上的流通市值，因此，銀行股若受累于高管人事動(dòng)蕩，勢必影響經(jīng)營，并打壓市場估值。

昨日晚間，備受輿論關(guān)注的民生銀行前董事長、中國民生投資股份有限公司董事局主席董文標(biāo)(微博)在京現(xiàn)身，出席韓亞銀行（中國）有限公司合并開業(yè)典禮。

此前的1月30日，董文標(biāo)曾出席中民投舉行的全球?qū)＜易稍兾瘑T會成立大會暨第一次會議。1月26日，董文標(biāo)出席由中民投和清華大學(xué)聯(lián)合建立的“清華大學(xué)全球產(chǎn)業(yè)4.5研究院”簽約暨揭牌儀式。

估值爭議

市場對于恐慌情緒的宣泄，從估值角度上分析，未必講得通。國泰基金總經(jīng)理助理、投資總監(jiān)黃焱對《第一財(cái)經(jīng)（微博)日報(bào)》稱，與國際水平相比，中國金融企業(yè)的估值，除券商略高，其他如銀行、保險(xiǎn)的價(jià)格并不高，當(dāng)前銀行增長依然向好，尤其是股份制銀行的增長速度還是相當(dāng)理想的。按國際標(biāo)準(zhǔn)來看，銀行股PB（平均市凈率）1.5倍并不高，目前也就一倍多一點(diǎn)。

鐵路基建方面，從經(jīng)營業(yè)績上來看，也是確定性高、估值偏低。根據(jù)中金公司研報(bào)，全世界38個(gè)國家和地區(qū)計(jì)劃修建高速鐵路，總里程達(dá)到9.3萬公里，其中，我國自身修建3.46萬公里；另外，我國政府積極拓展高鐵外交，中國高鐵企業(yè)潛在市場空間可達(dá)到6.94萬公里，對應(yīng)約15萬億元人民幣的投資總額，市場空間巨大。

但兩大板塊的看空邏輯依然存在：高鐵是承載經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的發(fā)動(dòng)機(jī)，一旦國際化遭遇挫折，可能會有連鎖反應(yīng)，即一個(gè)國家違約，就引發(fā)市場對其他訂單的擔(dān)憂；而銀行板塊方面，目前仍面臨不良率上升及人事動(dòng)蕩帶來的“黑天鵝”之?dāng)_。

在一些業(yè)內(nèi)人士看來，國家政策推動(dòng)利率市場化、民間互聯(lián)網(wǎng)金融模式正在大發(fā)展，銀行股主營業(yè)務(wù)必然受到?jīng)_擊，伴隨著經(jīng)濟(jì)增速放緩，中國銀行業(yè)壞賬率將上升，后市發(fā)展前景應(yīng)該是悲觀的。

黃焱表示，經(jīng)濟(jì)在轉(zhuǎn)型期增速下降，原本健康的企業(yè)因?yàn)榱鲃?dòng)性的問題，也有可能發(fā)生壞賬問題。但基于對未來政策應(yīng)對的預(yù)期，中國經(jīng)濟(jì)不會大幅下滑，從這個(gè)角度來說銀行股問題并不大。

“說實(shí)話如果在金融股和成長股之間選，我們會選成長股。”上海一家公募基金經(jīng)理對《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者稱，“成長股后市的機(jī)會應(yīng)該比銀行等金融股大很多。但銀行股的估值并不高，我們依然認(rèn)為股價(jià)還有上漲空間，在資產(chǎn)配置上，15%左右的倉位買了銀行股。”

華南一家公募基金經(jīng)理對《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》稱，基于政策預(yù)期，未來大盤藍(lán)籌仍有很強(qiáng)的成長性，但券商股估值偏高。

公募基金倉位小幅上漲

來自第三方機(jī)構(gòu)的一組數(shù)據(jù)顯示，公募基金當(dāng)前的倉位總體處于中性偏低水平，這一因素對市場影響偏多。好買基金(微博)研究中心數(shù)據(jù)顯示，截至上周五的一周內(nèi)，偏股型基金倉位上升3.64個(gè)百分點(diǎn)，至75.87%。其中，股票型基金上升3.78個(gè)百分點(diǎn)，標(biāo)準(zhǔn)混合型基金上升3.45個(gè)百分點(diǎn)，當(dāng)前倉位分別為81.04%和68.61%。

公募基金倉位小幅上漲，主動(dòng)調(diào)倉與名義調(diào)倉的方向、幅度基本相同，顯示公募基金在回調(diào)中逐步吸收籌碼。

機(jī)構(gòu)增倉的另一面，則是融資交易的萎縮。1月30日，A股融資余額為1.131萬億元，比前一天已經(jīng)有所降低。其間買入額則由1月19日的1200億元，下降到1月30日的744億元。“現(xiàn)在的市場也與以往不同，市場短期內(nèi)的大幅下跌，有時(shí)也是因?yàn)槿谫Y盤擠壓，甚至是平倉所致。”上海一位券商營業(yè)部的總經(jīng)理告訴記者。

加之春節(jié)因素，各方資金回流需求增強(qiáng)。[伯利茲注冊公司]市場缺少新增資金供應(yīng)，存量資金流出是不爭的事實(shí)。國泰君安預(yù)計(jì)，中國1月信貸投放為1.3萬億~1.35萬億元左右。受外匯占款下降、社融增速放緩和央行凈投放下降，預(yù)計(jì)1月M2將繼續(xù)回落，至12.1%左右。固定資產(chǎn)投資增速仍慣性下滑，料1月投資增速回落至15.6%左右。

有市場人士預(yù)計(jì)，市場真正轉(zhuǎn)暖還依賴于貨幣政策的進(jìn)一步放寬。春節(jié)前，央行能否降準(zhǔn)，目前成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。

而上述私募基金經(jīng)理負(fù)責(zé)人告訴記者：“其實(shí)也不用怕，高鐵既然是國家戰(zhàn)略，走向世界是必然的事，因?yàn)槲覀冇行詢r(jià)比、別人有需求。我在等著高鐵板塊由紙變鐵的這個(gè)時(shí)機(jī)。”