騰訊財(cái)經(jīng)綜合報(bào)道 在3月初兌美元偏強(qiáng)震蕩后，近日人民幣漲勢(shì)突然加速，收復(fù)了年初以來跌幅的大半。

19日，人民幣兌美元即期匯率大漲，創(chuàng)去年3月24日以來最大漲幅，報(bào)6.1961元，大漲333基點(diǎn)，為今年1月15日以來最強(qiáng)。

前兩個(gè)交易日，[意大利公司注冊(cè)]18日人民幣兌美元收盤6.2294，較前日收盤價(jià)上漲205基點(diǎn)或0.33%，創(chuàng)年內(nèi)單日最大漲幅。加上17日的125基點(diǎn)，前兩日人民幣即期匯率累計(jì)升值330基點(diǎn)，已將年初以來的跌幅收回了大半。

原因：美元加息預(yù)期降溫 中間價(jià)“定海神針”

業(yè)內(nèi)人士分析，美聯(lián)儲(chǔ)公布的3月議息會(huì)議釋放鴿派信號(hào)，美聯(lián)儲(chǔ)6月加息預(yù)期降溫，導(dǎo)致美元指數(shù)隔夜暴跌，加之央行大幅上調(diào)人民幣中間價(jià)，共同促使人民幣匯率大幅飆升。

據(jù)中國外匯交易中心公布，19日銀行間外匯市場(chǎng)人民幣兌美元匯率中間價(jià)為6.1460，較18日上調(diào)96基點(diǎn)，為連續(xù)第三個(gè)交易日上調(diào)，三日累計(jì)上漲151基點(diǎn)。

分析人士指出，在去年11月以來的人民幣兌美元貶值過程中，中間價(jià)一直相對(duì)穩(wěn)定，尤其在今年即期價(jià)持續(xù)逼近跌停、市場(chǎng)貶值預(yù)期較濃的時(shí)候，中間價(jià)的相對(duì)穩(wěn)定有效避免了人民幣市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)恐慌性殺跌，充當(dāng)了“定海神針”的作用。

深層分析：市場(chǎng)對(duì)人民幣貶值預(yù)期大幅修正 信心增強(qiáng)

3月初以來多重因素強(qiáng)化了人民幣匯率維穩(wěn)的預(yù)期。

一是，3月初“兩會(huì)”期間，央行副行長易綱有關(guān)人民幣在主要貨幣中非常強(qiáng)、人民幣匯率可以保持基本穩(wěn)定的言論，有力提振了市場(chǎng)對(duì)人民幣匯率走穩(wěn)的信心。二是，近期大行頻頻大額結(jié)匯，更被認(rèn)為是平抑人民幣貶值的實(shí)際行動(dòng)。三是，今年國際貨幣基金組織將對(duì)特別提款權(quán)（SDR）的貨幣籃子進(jìn)行五年一次的評(píng)審，市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為中國為謀求人民幣加入SDR、繼續(xù)推進(jìn)人民幣國際化，也將維持人民幣匯率的相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。

同時(shí)，年初以來，本輪人民幣貶值幅度已經(jīng)較大，因而人民幣匯率借著美元回調(diào)的契機(jī)順勢(shì)反彈。

未來：大幅貶值不是政策優(yōu)選

招商銀行金融市場(chǎng)部高級(jí)分析師劉東亮表示，人民幣后續(xù)大幅貶值的可能性很小，年內(nèi)應(yīng)該是維持雙向波動(dòng)。

市場(chǎng)人士指出，考慮到美元指數(shù)攻勢(shì)趨弱，人民幣貶值預(yù)期緩和，短期內(nèi)人民幣匯率或維持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，但鑒于中國經(jīng)濟(jì)階段下行壓力仍大、利率政策仍有放松可能，而美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息的可能性不能排除，未來人民幣匯率仍會(huì)有所反復(fù)。

但總體上看，近期匯價(jià)反彈進(jìn)一步驗(yàn)證了人民幣匯率已步入雙向波動(dòng)的趨勢(shì)，人民幣匯率大幅貶值不會(huì)是政策的優(yōu)先選擇，未來有升有貶、保持大致穩(wěn)定才是常態(tài)，而匯價(jià)有升有貶正是雙向波動(dòng)的應(yīng)有之義。

同時(shí)，人民幣匯率階段性貶值壓力趨緩，我國面臨的資本外流壓力也有所緩解。近日央行公布的數(shù)據(jù)顯示，今年2月份金融機(jī)構(gòu)口徑的外匯占款環(huán)比增加人民幣422.14億元，這是我國金融機(jī)構(gòu)口徑的外匯占款自去年12月以來首次環(huán)比增長，顯示資本外流的壓力有所緩解。

警惕：輸入性通縮壓力可能加大

早在兩會(huì)期間，中國總理李克強(qiáng)就表態(tài)，中國的經(jīng)濟(jì)問題是“被通縮”，而且對(duì)這種“被通縮”，中國也有應(yīng)對(duì)，也有進(jìn)一步的準(zhǔn)備。但不可忽略的是，人民幣有效匯率快速上升所引致的輸入性通縮以及經(jīng)濟(jì)下行壓力的增強(qiáng)必然將進(jìn)入監(jiān)管層的視野，從而提升財(cái)政與貨幣政策的進(jìn)一步寬松預(yù)期。

中國招商證券首席宏觀分析師謝亞軒指出，[注冊(cè)德國公司]實(shí)際有效匯率快速上升會(huì)改變貿(mào)易條件，假定國內(nèi)政策沒有做出積極的響應(yīng)，則會(huì)產(chǎn)生輸入性通縮壓力。目前中國尚無法通過人民幣貶值來完全對(duì)沖有效匯率快速上升帶來的價(jià)格下行壓力，因此貨幣和財(cái)政政策均需做出相應(yīng)的積極變化。

因此，現(xiàn)階段財(cái)政政策的積極是比較必要的，在國內(nèi)是尤為重要的，尤其是在地方政府債務(wù)整理的大背景下，謝亞軒表示。