繼“64號文”后，信托業通道業務再被監管“點名”。
記者調查發現，北京、上海等地多家信托公司被地方銀保監局要求暫停通道業務。同時，記者了解到，對于不同公司，監管要求也不盡相同，也有個別信托公司只是被要求控制通道業務規模，“壓縮20%”。此外，也有中西部地區的部分信托公司目前并未接到監管關于暫�；蚩s減通道業務的通知。
對于暫停通道業務，有業內人士稱，這次暫停的是監管套利等不合理的通道業務，而“回歸信托本源”的事務管理類業務正常。
“此次嚴控通道業務順應了‘資管新規’要求，各類資管機構都在壓縮不合理通道業務，這是資管新規過渡必須做的整改工作”，資深信托研究員袁吉偉對記者分析稱，“同時，這也是‘64號文’的落地過程，監管部門根據各信托公司情況，對于通道業務提出差異化的窗口指導要求，確保有效完成‘去通道’要求，這對于部分較為依賴通道業務的信托公司沖擊較大，也促進這部分信托公司要不斷提升主動管理能力�！�
壓縮通道
主要從新增項目入手
自“資管新規”出臺之后，信托通道與多層嵌套業務不斷清理與壓縮，“去通道”效果初現。中國信托業協會數據顯示，截至2019年一季度末，全國68家信托公司受托資產規模為22.54萬億元，較2018年四季度末下降0.7%，降幅進一步縮窄。其中，事務管理類信托規模為12.73萬億元，較2018年第四季度末減少5191億元，盡管占比仍接近60%，但較2018年四季度末繼續回落2個百分點。
從信托資產投向上，也能更側面看出“去通道”一直在加強。云南信托在研報中表示，2019年一季度投向金融機構的規模為2.92萬億元，較2018年四季度規模環比下降了3.48%，為五個領域中下降幅度最大的領域，觀察同比數據也可以發現，“近一年來，用于金融機構的信托資金占比逐步下降，主要是由于近年來加強了對金融同業業務的監管，對通道與多層嵌套的監管套利行為進行了限制，使得同業業務持續收縮。”
可以看出，雖然通道業務占比有所收窄，但絕對規模仍很大。繼近期監管部門出臺“64號文”再次強調“去通道、控地產的目標不變，力度不減”后，近期監管對部分信托公司下發緊縮通道業務的要求，又進一步加大了信托通道的監管力度。
不過記者了解到，監管部門此次對不同公司的要求并不一樣。記者調查發現，多家信托公司接到監管通知，被要求暫停或壓縮通道業務。
北京地區某家信托公司內部人士對記者表示，已收到監管通知。
“監管有書面意見，我們內部暫停通道業務，存量到期清算�！鄙鲜鰞炔咳耸糠Q。
另外一家同居北京的信托公司知情人士也向記者反映了類似情況，表示信托公司被要求暫停通道業務。
同時，也有信托公司只是被要求壓縮通道業務。上海某信托公司內部人士對《證券日報》記者稱，“通道業務并未暫停，但是被要求壓縮20%規模。”
另外，對于通道業務的相關通知，也有多家地處中西部地區的信托公司向記者表示“沒接到”、“等待監管通知”或“不便透露”。
據了解，目前通道業務，主要從新增項目入手降速度降規模，百瑞信托博士后工作站研究員方丁對記者解釋道，“具體有三方面措施：一是嚴把合規、風控關，提升新增業務門檻；二是到期結束，不再延續；三是一些平臺類通道項目，可以通過置換債替換出來。所以對信托業務的運營管理和風險處置都有較大影響。從實際情況看，風險事件，會極大影響信托公司的聲譽，從而反過來影響業務的發展，因此，信托公司會在制度要求下，積極化解和處置風險，勤勉盡責履行受托責任�！�
通道業務受限
信托產品銷售迎挑戰
通道業務受限，不僅會影響到業務開展，同時也對信托產品的銷售業績產生影響。
此次被暫停的主要是針對監管套利的通道業務。據了解，監管套利的通道業務主要是銀行等機構為了規避投資范圍、利率管制、信貸額度、資本充足率等監管指標約束，或者信托等機構為了規避證券開戶限制、資金來源要求、股東登記等問題，借用通道開展業務，主要投資于非標準化資產。
方丁表示，通道業務被壓縮除了影響到通道業務本身，還會影響到非標債權業務、投資類業務，創新業務和財產類信托。對于廣泛關注的創新業務和財產類信托來講，資產證券化業務、養老金產品、慈善信托等創新業務和財產權業務，不在資管新規的適用范圍內。今年信托資產證券化業務規模大幅上升，已經成為信托公司的第一大轉型方向。
“上述業務從市場規模和收入貢獻上，還很難代替傳統業務。不過新政實施后，一定程度會倒逼創新業務的加快發展，從而補充信托規模和利潤�！狈蕉》Q。
對于信托公司而言，通道業務被暫停也會影響到信托資金來源，信托直銷難度較大、代銷渠道審查嚴格，方丁進一步分析道，“相對而言，銀行理財子公司入局并且門檻較低，并且對其他資管機構的主動管理產品，同業采購規模甚至可能更大。因此，信托與其他資管機構，信托與信托之間，在直投機會、專業能力和業績方面的競爭，會更加激烈�！�
通道業務收縮
信托公司如何突圍？
監管近期對通道業務再度出手，其實也是在給信托業高質量發展提出更高的要求。
袁吉偉對《證券日報》記者表示，“對于監管部門而言，一方面需要加快推出信托行業的‘資管新規’實施細則，幫助信托公司有效落實‘資管新規’要求，另一方面也要對主動事務管理類信托或者通道類信托業務監管要求，明確合規標準，避免一刀切的方式對于該類業務進行監管；對于信托公司而言，更要加快轉型發展，增強專業水平和管理能力，優化業務結構，適應新形勢下的監管要求和市場競爭要求，實現由粗放發展向高質量發展轉變�！�
具體到信托業務層面，在嚴監管的背景下，信托本源業務和信托投資類業務都有較大轉型發展的空間。據悉，信托本源業務側重指接受客戶委托，為客戶配置資產實現保值增值，或者發揮信托制度優勢的業務。包括慈善信托、家族信托、個人或客戶資產配置以及機構客戶資產配置業務等。
投資類業務是符合新的資管政策導向的業務，信托公司可以大力發展，方丁對《證券日報》記者分析道，從國際上信托公司的發展經驗來看，隨著經濟轉型升級，適合信托高融資成本、低風險的房地產開發、基礎設施貸款等業務，占比會逐漸減少，而投資類業務規模占比上升。“不過從專業經驗、客戶積累看，信托公司在這一領域的優勢尚不明顯，而且目前市場形勢也相對艱難，投資類業務的發展并不容易，對人員、系統、管理等各方面，都提出了更高的要求。”他進一步說道。
某信托業資深人士對記者表示，此前去通道的效果已經十分明顯，倒逼信托公司回歸本源，提升主動管理能力�？梢灶A見的是，未來信托公司主動管理業務占比將不斷上升，信托公司也從追求“量”逐漸向追求“質”的方向發展，關鍵在于是否能進一步拓展主動管理業務，信托公司只有不斷強化主動管理能力，服務實體經濟，才能在市場競爭中立足。
“如何在自己的擅長領域內，找到既符合國家政策導向，同時又能夠帶來良好商業回報的實體經濟行業，并深耕、發掘行業潛力，是未來信托公司發展的關鍵�！鄙鲜鲑Y深人士稱。
