自今年4月起掀起的中國(guó)債市監(jiān)管風(fēng)暴進(jìn)入制度重塑的下半場(chǎng)——如今輪到曾一度被市場(chǎng)認(rèn)為有不夠透明之嫌的簿記建檔發(fā)行方式，交易商協(xié)會(huì)通過制定全新的規(guī)范指引來整肅這一重要的信用債發(fā)行方式，擠壓可能暗藏于中的利益輸送泡沫。
中國(guó)銀行間交易商協(xié)會(huì)周一晚間正式公布5月起起草的《非金融企業(yè)債務(wù)融資工具簿記建檔發(fā)行規(guī)范指引》，這份規(guī)范自制定到公開歷時(shí)僅近三個(gè)月，并將于10月1日起施行。值得注意的是，這是首個(gè)專門針對(duì)簿記建檔發(fā)行方式制定的自律規(guī)范性文件。
簿記建檔是中國(guó)目前信用債發(fā)行的最主要方式，[瑞豐注冊(cè)香港公司服務(wù)]與招標(biāo)發(fā)行同屬市場(chǎng)化債券發(fā)行定價(jià)方式。
具體指簿記管理人（在國(guó)際市場(chǎng)上一般是全球協(xié)調(diào)人）通過前期路演、詢價(jià)以及后期的簿記投資需求、確定價(jià)格、組織配售等安排進(jìn)行債券發(fā)行的行為。
直觀的說，簿記建檔發(fā)行方式下，其債券定價(jià)通常由發(fā)行人和簿記管理人協(xié)商確定，承銷商往往有自主配售權(quán)，支持品種回?fù)埽⑶遥l(fā)行可控性強(qiáng)，可根據(jù)簿記建檔情況調(diào)整利率區(qū)間、發(fā)行規(guī)模等要素。
這一系列靈活的特點(diǎn)賦予了簿記建檔方式高效的適應(yīng)度和受歡迎度，使其一舉成為目前債務(wù)融資工具市場(chǎng)最主要的發(fā)行方式。但是，也正因這一系列靈活特征，在實(shí)踐過程中易為一些利益輸送行為被動(dòng)地提供可乘之機(jī)。
交易商協(xié)會(huì)坦言，隨著市場(chǎng)的快速發(fā)展，市場(chǎng)參與主體日益多元化，市場(chǎng)參與者的管理水平也出現(xiàn)分化，部分機(jī)構(gòu)內(nèi)控制度不完善，個(gè)別人員操作不合規(guī)的情況逐漸顯現(xiàn)，給市場(chǎng)造成了一定負(fù)面影響。
鑒于此，該指引制定了50條規(guī)范，對(duì)簿記建檔參與方、內(nèi)控制度、簿記現(xiàn)場(chǎng)以及簿記流程作出了明確規(guī)范要求，其核心內(nèi)容包括發(fā)行方案報(bào)備制度、集體決策制度、內(nèi)部監(jiān)督制度以及信息披露制度。
對(duì)于簿記建檔參與方，指引明確提出，參與方不得有違反公平競(jìng)爭(zhēng)、進(jìn)行不正當(dāng)利益輸送、破壞市場(chǎng)秩序等行為，相關(guān)工作人員不得為本人或他人、直接或間接謀取或輸送不正當(dāng)利益。
在定價(jià)發(fā)行環(huán)節(jié)，指引要求，對(duì)債務(wù)融資工具發(fā)行價(jià)格、配售及分銷安排等簿記建檔發(fā)行重要事項(xiàng)參與集體決策的總?cè)藬?shù)不得少于三名，內(nèi)部監(jiān)督部門應(yīng)參與決策過程，并對(duì)決策結(jié)果予以書面確認(rèn)。
指引并對(duì)簿記現(xiàn)場(chǎng)作出詳細(xì)要求稱，非簿記現(xiàn)場(chǎng)人員不得進(jìn)入簿記現(xiàn)場(chǎng)，其物理空間應(yīng)當(dāng)滿足簿記建檔工作需要，且應(yīng)與其他業(yè)務(wù)區(qū)域保持相對(duì)獨(dú)立，符合安全保密要求，現(xiàn)場(chǎng)與外界溝通全部通過專用通訊工具。
同時(shí)，指引也要求，債務(wù)融資工具發(fā)行前，簿記管理人應(yīng)向不少于5家的主要投資者類型進(jìn)行詢價(jià)，包括所有承銷團(tuán)成員及意向投資人，不得誤導(dǎo)詢價(jià)對(duì)象。而詢價(jià)對(duì)象亦需本著客觀獨(dú)立的原則提供公允報(bào)價(jià)。
而在分銷環(huán)節(jié)，承銷團(tuán)成員對(duì)于申購(gòu)利率高于發(fā)行利率的申購(gòu)，應(yīng)不予分銷。
市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，該指引提升了簿記建檔發(fā)行過程的公正性和透明度，一定程度上杜絕了曾被市場(chǎng)詬病的存在利益輸送的可能。
交易商協(xié)會(huì)通過這一規(guī)范以促進(jìn)債務(wù)融資市場(chǎng)公平、公正、公開的決心十分顯見。配套于該指引，協(xié)會(huì)一并發(fā)布2013年“承銷協(xié)議”和“承銷團(tuán)協(xié)議”。
由于我國(guó)的債券市場(chǎng)及品種存在分類監(jiān)管的特征，通過交易商協(xié)會(huì)注冊(cè)發(fā)行的信用債主要包括短期融資券、中期票據(jù)、超短期融資券和定向工具等。
數(shù)據(jù)顯示，[杭州香港公司注冊(cè)查詢 服務(wù)] 截至2013年8月底，各類非金融企業(yè)累計(jì)發(fā)行債務(wù)融資工具10.3萬(wàn)億元，存量規(guī)模超過5萬(wàn)億。
自年初，媒體相繼爆出多例金融機(jī)構(gòu)債券違規(guī)個(gè)案后，一輪波及債市各層面的監(jiān)管風(fēng)潮迅速鋪開。
目前，由此而陸續(xù)推進(jìn)的整肅和制度完善已行經(jīng)至債券一級(jí)、一級(jí)半、二級(jí)等諸多環(huán)節(jié)，這場(chǎng)“風(fēng)暴”于我國(guó)債券市場(chǎng)的健康發(fā)展無疑意義非凡。
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