10月底，90后女孩紀凱婷因80億元身家登陸胡潤富豪榜，而迅速成為輿論聚焦熱點。
紀凱婷不僅是15位新上榜的富豪之一，[香港公司做賬報稅]同時也是上榜中最年輕的女富豪。
此外，年僅24歲的她還取代了facebook聯(lián)合創(chuàng)始人達斯汀-莫斯科維茨，成為福布斯最年輕富豪。
紀凱婷的父親是龍光地產(chǎn)董事長紀海鵬，而正是紀凱婷透過多家公司和家族信托，持有龍光地產(chǎn)85%股份，成為了龍光地產(chǎn)第一大股東。
紀氏家族為何不選擇直接持股的方式控制龍光地產(chǎn)，而是透過家族信托的方式來達到財富延續(xù)的目的；同時，紀氏家族的家族信托項目又是如何運作的呢？
“設(shè)立家族信托，不僅可以有效避稅，隔離風險，保障或是增值財富；更重要的是，創(chuàng)始人可以通過在信托契約中附上特殊條款來約束家族信托受益人的行為，以其所希望的形式竭力維持家族的長盛不衰。”上海一家私募負責人在接受記者采訪時表示。
與國外的成熟市場相比，目前國內(nèi)家族信托產(chǎn)業(yè)的發(fā)展仍處萌芽階段，但隨著富裕階層的增加，潛力巨大，未來空間值得期許。
多層離岸信托控股龍光
據(jù)龍光地產(chǎn)招股說明書信息顯示，龍光地產(chǎn)控股于2010年5月14日在英屬開曼群島注冊成立。
成立當天，由Codan Trust Company(Cayman) Limited認購1股并轉(zhuǎn)讓給紀凱婷，其后兩年，2012年11月2日，再發(fā)行999股，其中向紀凱婷配發(fā)939股，向龍禧、高潤及興匯三家投資公司各配發(fā)20股。
而上述三家公司均在英屬維京群島注冊成立，并由紀凱婷全資擁有，也就是說，彼時紀凱婷擁有龍光地產(chǎn)控股的全部已發(fā)行股本。
上市前夕，2013年10月31日，紀凱婷分別以零代價向龍禧、高潤及興匯分別轉(zhuǎn)讓80股、30股及30股；其后，英屬維京群島控股公司以零代價收購剩余股本。
收購完成后，英屬維京群島控股公司、龍禧、高潤及興匯分別持有龍光地產(chǎn)控股已發(fā)行股本的80%、10%、5%、5%。
至此，紀凱婷通過上述公司間接持股已發(fā)行的全部股本。
而家族信托的部分，招股說明書中亦披露了部分細節(jié)。
2013年4月16日，由紀凱婷在英屬維京群島注冊成立英屬維京群島控股公司Junxi Investments Limited，而紀凱婷持有該控股公司100%股權(quán)。
2013年5月15日，紀凱婷通過在根西島注冊成立的信托公司Kei Family United Limited，成立了一項家族信托。
2013年5月15日，該信托公司收購英屬維京群島控股公司的全部權(quán)益。信托公司是一家由Brock Nominees Limited及Tenby Nominees Limited各自擁有50%股權(quán)的公司，而其代表于根西島注冊成立的公司Credit Suisee Trust Limited（為家族信托的受托人）持有信托公司的股份。
家族信托的受益人包括紀凱婷及其家庭成員（不包括紀女士的父親紀海鵬）。
也就是說，紀凱婷為家族信托的托管人及受益人，該信托的設(shè)立是為持有紀凱婷及其家庭成員（不包括紀海鵬）于上市公司的權(quán)益。家族信托擁有信托公司的全部權(quán)益，而信托公司則持有英屬維京群島控股公司的全部權(quán)益。
上海一家信托公司經(jīng)理向記者表示，“這是一個典型的設(shè)立兩層離岸公司的構(gòu)架，信托公司是第一層離岸公司的控股方，子女是第二層離岸公司的股東。在財產(chǎn)全部轉(zhuǎn)入信托以后，從法律上講，這部分財產(chǎn)的法定所有權(quán)被轉(zhuǎn)移到了受托人的名下，同時子女又是信托的受益人”。
信托公司作為第一層離岸公司的控股方，既符合信托公司作為受托人持有并保管相應(yīng)資產(chǎn)的法律規(guī)定，又避免了參與公司日常經(jīng)營決策。
上述人士指出，在紀凱婷這宗案例中，“紀凱婷通過多家公司和家族信托持有了龍光地產(chǎn)85%的股份，是龍光地產(chǎn)的最終股東，同時聲明全權(quán)委托父親紀海鵬管理這部分股權(quán)，也就是說，紀海鵬將資產(chǎn)轉(zhuǎn)移給紀凱婷實現(xiàn)了財富傳承的同時，仍然可對龍光地產(chǎn)進行有效控制。”
上述人士還表示，“目前將上市公司資產(chǎn)裝入離岸信托公司，再由公司實際控制人控制離岸信托公司的方法，在H股還是比較普遍的。這樣做的好處很多，可以合理避稅、有效分配傳承財產(chǎn)、隔離風險等等”。
華人首富李嘉誠就將這一功能用到了極致。
李嘉誠設(shè)立了多個家族信托基金，分別持有旗下公司的股份，并指定其妻子及子女為受益人。
通過家族信托基金持有公司股份，使得李超人即使年賺60多億港元，也可以通過合理避稅繳納零元所得稅。
香港中文大學經(jīng)濟金融研究所所長范博宏長期關(guān)注家族企業(yè)治理，并調(diào)研過香港所有的上市公司，他向記者指出：“在過去的二三十年里，大約有150家企業(yè)使用信托的方式持有上市公司股份。保守估計，全香港超過半數(shù)家族企業(yè)使用了信托來持有資產(chǎn)。”
國內(nèi)家族信托難行？
雖然家族信托是香港以及海外豪門常用的財富傳承手段，但在內(nèi)地的起步則可謂姍姍來遲。
與父輩相比，國內(nèi)富二代普遍在海外接受教育，不少人并不愿意接手家族產(chǎn)業(yè)，而即使愿意接班的二代們也大多有著與父輩們截然不同的價值觀和經(jīng)營理念。
在這種情況下，父輩們對家族財富和企業(yè)傳承的安排就顯得尤為重要。
相較于國外數(shù)百年的發(fā)展，國內(nèi)的家族信托業(yè)務(wù)還處于初級階段，而從去年開始，國內(nèi)機構(gòu)陸續(xù)推出了家族信托業(yè)務(wù)。
2013年年初，平安信托率先在業(yè)內(nèi)推出首款家族信托產(chǎn)品。同年5月，招行私人銀行正式簽約首單財富傳承家族信托。
家族信托基金的所得收益分為一定比例的定期與最終分配兩種形式，設(shè)立的信托主要為現(xiàn)金資產(chǎn)，借此信托基金形式妥善安排傳承其財富。
不過，這樣的信托卻被一些業(yè)內(nèi)人士質(zhì)疑為“偽家族信托”，“國內(nèi)的幾個例子其實還是投資性的信托產(chǎn)品，只是門檻更高，周期更長，和國外真正的家族信托相比還是有很大差別。”上述信托經(jīng)理介紹，真正的家族信托涉及到財產(chǎn)權(quán)剝離的部分，即信托財產(chǎn)所有權(quán)和收益權(quán)是分離的，但國內(nèi)的高凈值客戶對此卻有極大顧慮。
此外，“成立信托來管理家族財富在國內(nèi)由于牌照限制還做不到。”上述人士稱。
國泰君安一位分析師向記者表示，“信托本來的意思是‘我信任你，我把錢交給你來投資，你按約定給我收益’，但目前主流的信托都是類似基金的融資類產(chǎn)品，簡單說就是融資方找到信托公司，然后，信托公司把融資方的項目包裝成產(chǎn)品賣給客戶，是一種‘反向信托’。”
另外，雖然家族信托的需求日益顯現(xiàn)，對一些高端客戶來說，卻似乎并不迫切。
“國外家族信托很重要的一個方面是避稅功能，但在國內(nèi)，目前不征收遺產(chǎn)稅，而信托稅收制度也不健全。如果以后遺產(chǎn)稅開征，那么家族信托很可能會迎來一個爆發(fā)式增長。”上述分析師指出。
而一位上海信托人士則持不同意見，他向記者指出“關(guān)鍵不在于是否開征遺產(chǎn)稅，而是信托公司是否能獲得高凈值客戶的信任，信任到可以托付身后事。雖然信托公司長期服務(wù)于高凈值客戶，也有良好的口碑，但國內(nèi)的信托主要還是融資類業(yè)務(wù)，而不是資產(chǎn)管理類，從業(yè)人員也缺乏相關(guān)的經(jīng)驗，再加上門檻高周期長，這些問題都成為高凈值客戶的顧慮。”
財富隔離：信托成家族企業(yè)防火墻
盡管家族信托在國內(nèi)才剛剛起步，但在海外卻有著悠久的發(fā)展歷史。人們耳熟能詳?shù)穆蹇朔评占易濉⒍虐罴易濉⑽譅柆?/SPAN>?沃頓家族等，不僅打破了“富不過三代”的魔咒，即便是在數(shù)百年動蕩中，也依然能實現(xiàn)家族財富的傳承，并日益富足，而這正與家族信托的保障與支撐息息相關(guān)。美國石油大亨洛克菲勒家族便是其中的典型案例。
而在國內(nèi)，僅有一些有前瞻眼光的企業(yè)家選擇繞道海外機構(gòu)來設(shè)立離岸家族信托，且大部分中國內(nèi)地富豪家族的家族信托，都是通過境外運作，在全球主要離岸地（主要包括中國香港、開曼群島、英屬維爾京群島等）設(shè)立的離岸信托。比如潘石屹和張欣的soho中國，張茵的玖龍紙業(yè)，吳亞軍的龍湖地產(chǎn)等。
其中，2012年龍湖地產(chǎn)吳亞軍、蔡奎夫婦的婚變，并未引發(fā)對龍湖地產(chǎn)的股權(quán)爭奪，便得益于雙方早在上市前就已將各自的股權(quán)交予吳氏家族信托和蔡氏家族信托分別管理。
家族信托的財產(chǎn)安全隔離功能，為家族企業(yè)豎起了一道防火墻。
吳亞軍夫婦正是通過一個詳細而周密的家族信托計劃，將自己和前夫蔡奎的股權(quán)巧妙分開，使兩人的個人財富得以隔離，成功避免了此次婚變對上市公司的巨大震動。
實際上，離婚對于富豪來說，離婚不僅意味著巨額財產(chǎn)的分割，更意味著對公司經(jīng)營發(fā)展的負面影響。
例如，真功夫因為創(chuàng)始人蔡達標與前妻潘海峰離婚，爭奪股權(quán)，進而演變?yōu)閮蓚�家族“戰(zhàn)爭”，導致真功夫上市直接擱淺。土豆網(wǎng)創(chuàng)始人王微與前妻楊蕾離婚，楊蕾起訴要求分割部分股權(quán)，導致土豆在與優(yōu)酷的直接競賽中敗下陣來，最終被優(yōu)酷“收編”。
如果上述富豪們利用信托來預先分割家族股權(quán)，還有利于企業(yè)經(jīng)營管理的持續(xù)性和穩(wěn)定性。
值得一提的是，一位信托從業(yè)人員指出，由于家族信托可以有效避免控股人離婚、死亡等極端情況發(fā)生時，家族企業(yè)可以不受影響避免家族內(nèi)斗，“一些客戶覺得，似乎只有‘家破人亡’的情況發(fā)生，才能體現(xiàn)家族信托的價值，但實際上家族信托的功能遠甚于此。”
例如，[如何注冊香港公司]龍湖地產(chǎn)的吳氏家族信托與蔡氏家族信托中還涉及一個以股權(quán)激勵為目的的信托，據(jù)其招股說明書信息顯示，龍湖地產(chǎn)半數(shù)以上主力員工通過信托形式持有龍湖地產(chǎn)2.35%的股權(quán)。
而這部分股票的市值在龍湖地產(chǎn)上市時已經(jīng)達到8億多港元。龍湖地產(chǎn)通過家族信托一并解決了公司董事及主力員工的股權(quán)激勵問題。
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