一面是駕輕就熟的傳統(tǒng)融資業(yè)務，一面是創(chuàng)新業(yè)務的“處女地”，在經(jīng)歷了多年的高速發(fā)展之后，信托業(yè)終于站在了轉型的十字路口。
近期，包括平安信托、中信信托、中融信托、長安信托在內(nèi)的多家信托公司開始布局家族信托等財富管理業(yè)務，然而門檻設置與之前相比出現(xiàn)明顯的下降。
在業(yè)內(nèi)人士看來，[上海瑞豐注冊香港公司]在國外已趨于成熟的家族信托業(yè)務將成為信托業(yè)轉型的一片藍海。不過，在現(xiàn)有法律框架下，中國家族信托業(yè)務的發(fā)展仍然面臨諸多障礙。
搶食家族信托“蛋糕”
“家族信托市場反響還是很不錯的，它把富裕家庭財產(chǎn)傳承的問題制度化了，比如幾個小孩之間的利益分配、財產(chǎn)的預期用途等，都提前鎖定了。”一位信托業(yè)從業(yè)人士如此評價。
“家族信托業(yè)務受到重視，有兩個方面原因，一方面，越來越多的高凈值人群開始意識到家族財富傳承的重要性，這類業(yè)務的客戶會越來越多；另一方面，相比于傳統(tǒng)業(yè)務，這部分財富管理類業(yè)務還有很大發(fā)展空間，從收益上來講，信托公司愿意去做這類業(yè)務。”北京某信托公司的業(yè)務經(jīng)理稱。
現(xiàn)況是，信托業(yè)上一個快速發(fā)展的階段正在進入尾聲。
信托業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，雖然在2014年，信托業(yè)資產(chǎn)規(guī)模突破13萬億大關，但增速已大幅放緩。2014年末，信托業(yè)實現(xiàn)利潤總額642.30億元，相比2013年末的568.61億元，同比增長12.96%，但與2013年同期相比，同比增幅回落了15.86個百分點。
其實，站在信托行業(yè)轉型的十字路口，結束單一的融資類業(yè)務發(fā)展模式已成為趨勢。
2014年度，融資類信托占比首次降到了40%以下，為33.65%，相比歷史上的最高占比59.01%，降幅高達25.36個百分點。與之相應，投資類信托和事務管理類信托的占比則穩(wěn)步提升。中國信托業(yè)協(xié)會專家理事周小明對此撰文指出，“投資信托和事務管理信托的穩(wěn)步提升，微觀上適應了投資者的多元化資產(chǎn)管理需求和高凈值客戶的財富管理需求，宏觀上預示了信托業(yè)轉型發(fā)展的根本方向。”
事實上，信托業(yè)多元化業(yè)務轉型可見于監(jiān)管層的表述。2014年，銀監(jiān)會下發(fā)《關于信托公司風險監(jiān)管的指導意見》，其中明確提出要推動信托公司業(yè)務轉型，探索家族財富管理，為客戶量身定制資產(chǎn)管理方案。
在多位信托業(yè)內(nèi)人士看來，在財富管理業(yè)務方面，家族信托已經(jīng)成為信托業(yè)轉型的重要方向之一。“家族信托的不同之處在于，它的目的是實現(xiàn)財富的保值、傳承而不是增值，可以通過條款的設定來達到防范風險的目的。”前述信托業(yè)人士指出。
來自平安信托的數(shù)據(jù)顯示，家族信托市場預計規(guī)模3000億，且群體數(shù)量持續(xù)保持較高的增速，年復合增長率達20%。
家族信托門檻趨降
目前，市場上已出現(xiàn)多款家族信托產(chǎn)品，相較之下，各產(chǎn)品在投資門檻、期限、信托資產(chǎn)等方面存在較大差異。
2012年9月，平安信托在國內(nèi)發(fā)行了第一單家族信托產(chǎn)品，這款定制產(chǎn)品投資額為5000萬元，合同期限為50年。與之類似，招商銀行隨后發(fā)布的家族信托產(chǎn)品，門檻5000萬元，合同期限為30到50年。
事實上，從國外的經(jīng)驗來看，成熟的家族信托多為“量身定制”的客制化產(chǎn)品，其門檻也相對較高。而現(xiàn)在，也有國內(nèi)信托公司從低門檻、標準化產(chǎn)品入手，嘗試打開市場。
與以往動輒3000萬以上的門檻相比，中融信托在最近推出的旗下家族信托產(chǎn)品起點為1000萬元，在期限上，該信托產(chǎn)品期限十年以上，產(chǎn)品設計立足標準化，且該產(chǎn)品在收益分配、權利義務、資產(chǎn)管理模式、操作流程、服務流程等方面都具有類型化的特點。
“標準化就是把客制化的東西做簡單化的處理，但它本身并不簡單。”中融信托家族辦公室總經(jīng)理汪巖焯說道，標準化的意義在于業(yè)務流程和條款的簡明化，而標準化的家族信托并不影響信托操作中的靈活性，客戶需求的變化也可以通過動態(tài)的合同進行調(diào)整。
“從公司的角度考慮，一千萬、十年期這樣的客戶傳承財富的意愿可能會比較真實，所以從這個角度來考慮，我們覺得如果低于一千萬，這種需求可能會弱一些。”中融信托相關負責人表示。
“對于從業(yè)機構而言，當然希望管理的資產(chǎn)規(guī)模越大越好，因為資產(chǎn)規(guī)模小的話會很麻煩，麻雀雖小，五臟俱全，他的結構可能會復雜。機構希望管理的資產(chǎn)規(guī)模大一些，這樣管理難度相對小，收益也會更高一些。”汪巖焯表示。
無獨有偶，長安信托近日面世的家族信托產(chǎn)品也主打低門檻、半定制化，其門檻定為300萬元起，低門檻特征顯著。這款產(chǎn)品為半標準化產(chǎn)品，其中七成是確定內(nèi)容，三成是可供選擇的內(nèi)容。
“我們現(xiàn)在做的是‘迷你’家族信托”，長安信托相關負責人表示，而這樣的產(chǎn)品意義在于，目前家族信托概念尚新，用小額產(chǎn)品試水可以盡量滿足廣泛投資者的需求。 “家族信托主要考慮的是安全性和個人意志的延續(xù)，大額產(chǎn)品主要是考慮安全性，但是現(xiàn)在國內(nèi)很多人觀念上還比較看重收益率的，低門檻，數(shù)額比較小的情況下，大家還是會關注收益這一塊，但看得不會像以往的產(chǎn)品那么重。”
制度障礙待破解
不過，經(jīng)濟觀察報了解到，由于國內(nèi)相關法律界定仍不明晰，家族信托業(yè)務拓展仍然存在困難。
“現(xiàn)在業(yè)務開展障礙就在不動產(chǎn)和上市公司股權登記這一塊，如果數(shù)額不大的話，還是以現(xiàn)金為主，實物資產(chǎn)相對少。”前述長安信托人士解釋道。事實上，高凈值人群的資產(chǎn)當中，股權和不動產(chǎn)占大部分，但囿于制度困局，部分信托公司只能以資金信托“試水”。
“股權、不動產(chǎn)直接放進來還是有登記和稅上的障礙”，汪巖焯說，“國內(nèi)信托登記制度沒有出臺，股權在設立信托的時候，沒有明文規(guī)定，那么設置信托之后，他能不能成為信托財產(chǎn)在法律上是不清晰的，即使把股權給了信托公司，是不是就必然理解為信托財產(chǎn)而不是公司自有財產(chǎn)，法律上還需要進一步予以明確。第二個原因，股權目前還是按照股權轉讓來處理的話，稅務上也是不經(jīng)濟的，這樣作為家族信托的財富傳承目的而言，其成本是非常高的。”
目前，中融信托家族信托業(yè)務涵蓋資金和金融資產(chǎn)，股權和房地產(chǎn)暫時不納入。不過，現(xiàn)有的一些家族信托產(chǎn)品已然實現(xiàn)將不動產(chǎn)、股權等資產(chǎn)納入其中。如中信銀行與中信信托聯(lián)合近期發(fā)布的家族信托產(chǎn)品，除包含現(xiàn)金資產(chǎn)外，還涵蓋房產(chǎn)、股權、古董收藏品等多類家族財產(chǎn)。
“不能直接做，就是委托人不能直接把股權、不動產(chǎn)交給受托人，如果想繞開現(xiàn)在的制度障礙，用其他的方法來做，也是有可能的，但這樣也會有代價，就是交易結構比較復雜，過程當中會不會有無法避掉的納稅問題也是不確定的。”某大型信托公司相關負責人說。
目前一些能夠完成房地產(chǎn)傳承的信托產(chǎn)品，[廣州瑞豐注冊香港公司]在向家族信托轉讓不動產(chǎn)時，仍然需要交納交易費用，而在信托持有這些房產(chǎn)后，每年還需按照國家和地方政府規(guī)定繳納房產(chǎn)持有稅。
這位負責人說道：“如果信托制度完善，那就是登堂入室，就不需要走偏門，這就需要交易制度方面的規(guī)劃，而這個路徑至少會繞遠。”
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