解密紀(jì)凱婷的錢(qián)袋子離岸家族信托

楊璨【北京大學(xué)金融創(chuàng)新與發(fā)展研究中心】

離岸信托作為在離岸屬地（包括中國(guó)香港、開(kāi)曼群島、英屬維爾京群島等）成立的信托，在操作上與信托類(lèi)似，但因?yàn)樘囟ǖ膶俚貙?duì)信托的定義或法條有相對(duì)寬松或特別的政策，使受益人的利益能夠得到更多的保護(hù)。

一、解密紀(jì)凱婷的錢(qián)袋子

2014年10月底，90后女孩紀(jì)凱婷以80億元身家登陸胡潤(rùn)富豪榜，迅速成為輿論焦點(diǎn)。同時(shí)，年僅24歲的她取代了Facebook的聯(lián)合創(chuàng)始人達(dá)斯汀．莫斯科維茨成為全球富豪榜上最年輕的富豪。紀(jì)凱婷的父親是龍光地產(chǎn)董事長(zhǎng)紀(jì)海鵬，她通過(guò)設(shè)立了多層離岸信托持有龍光地產(chǎn)85%的股份，成為龍光地產(chǎn)第一大股東。

龍光地產(chǎn)控股于2010年5月14日在英屬開(kāi)曼群島注冊(cè)成立。公司成立當(dāng)天，紀(jì)凱婷受讓持股1股。隨后，公司增發(fā)999股，通過(guò)向紀(jì)凱婷本人以及其全資擁有的三家注冊(cè)地在英屬維京群島的投資公司配發(fā)，紀(jì)凱婷擁有了龍光地產(chǎn)控股的全部已發(fā)行股本。

2013年4月16日，紀(jì)凱婷在英屬維京群島注冊(cè)成立英屬維京群島控股公司，其本人持有該公司100%股權(quán)。5月15日，紀(jì)凱婷又通過(guò)在根西島注冊(cè)成立的信托公司，設(shè)立了一項(xiàng)家族信托。該信托公司收購(gòu)了英屬維京群島控股公司的全部權(quán)益，此時(shí)，龍光地產(chǎn)控股由這家信托公司100%持有。10月31日，紀(jì)凱婷又分別以零代價(jià)向上述三家離岸投資公司以及英屬維京群島控股公司轉(zhuǎn)讓了股份。同年12月，龍光地產(chǎn)控股以信托持股方式在香港上市。家族信托的受益人是紀(jì)凱婷及家庭成員（不包括紀(jì)海鵬）。信托的標(biāo)的是紀(jì)凱婷及其家庭成員于上市公司的權(quán)益。家族信托擁有信托公司的全部權(quán)益，而信托公司則持有英屬維京群島控股公司的全部權(quán)益。

這是一個(gè)典型的設(shè)立兩層離岸公司的構(gòu)架，信托公司是第一層離岸公司的控股方，子女是第二層離岸公司的股東。在財(cái)產(chǎn)全部轉(zhuǎn)入信托以后，從法律上講，這部分財(cái)產(chǎn)的法定所有權(quán)被轉(zhuǎn)移到了受托人的名下，同時(shí)子女又是信托的受益人。此外，信托公司作為第一層離岸公司的控股方，既符合信托公司作為受托人持有并保管相應(yīng)資產(chǎn)的法律規(guī)定，又避免了參與公司日常經(jīng)營(yíng)決策。

在這一案例中，紀(jì)凱婷通過(guò)多家公司和家族信托持有了龍光地產(chǎn)85%的股份，是龍光地產(chǎn)的最終股東，同時(shí)聲明全權(quán)委托父親紀(jì)海鵬管理這部分股權(quán)，也就是說(shuō)，紀(jì)海鵬將資產(chǎn)轉(zhuǎn)移給紀(jì)凱婷后，在實(shí)現(xiàn)了財(cái)富傳承的同時(shí)，仍對(duì)龍光地產(chǎn)實(shí)施著有效控制。

事實(shí)上，將公司資產(chǎn)裝入離岸信托公司，再由公司實(shí)際控制人控制離岸信托的方法越來(lái)越普遍。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，香港216家上市家族公司中約有30%的企業(yè)以家族信托形式控股。這些上市公司采用“離岸公司+信托”的基本結(jié)構(gòu)，由家族創(chuàng)始人發(fā)起家族信托基金，委托離岸公司持有原家族成員所持股份，實(shí)現(xiàn)對(duì)家族企業(yè)股權(quán)的控制。國(guó)內(nèi)也有一些企業(yè)家應(yīng)用了此方法，比如潘石屹和張欣的SOHO中國(guó)、張茵的玖龍紙業(yè)、吳亞軍的龍湖地產(chǎn)等。

二、離岸家族信托持續(xù)升溫

《2015中國(guó)私人財(cái)富報(bào)告顯示》約有37%的高凈值人群和57%的超高凈值人群已有境外投資，當(dāng)談及未來(lái)投資規(guī)劃時(shí)，已擁有境外投資的高凈值人士中超過(guò)半數(shù)表示將會(huì)追加海外投資。此外，財(cái)富傳承成為高凈值人群的重要財(cái)富目標(biāo)，約40%的受訪(fǎng)高凈值人士將其列為主要目標(biāo)，超高凈值人群對(duì)財(cái)富代際傳承的需求更為強(qiáng)烈。有報(bào)道稱(chēng)，在香港設(shè)立家族信托的客戶(hù)，有七成來(lái)自?xún)?nèi)地。離岸家族信托的火熱主要有以下幾方面原因：

私人信托公司強(qiáng)化了對(duì)家族財(cái)產(chǎn)的控制權(quán)。私人信托公司在離岸信托中較為常見(jiàn)，專(zhuān)門(mén)為某一個(gè)或者某幾個(gè)信托成立的有限責(zé)任公司作為受托人，管理整個(gè)家族資產(chǎn)。私人信托公司除了有專(zhuān)業(yè)的信托機(jī)構(gòu)作為受托人之外，家族內(nèi)部非常信任的私人顧問(wèn)，如律師、會(huì)計(jì)師等會(huì)出任董事會(huì)成員，甚至家族內(nèi)部成員也會(huì)參與其中擔(dān)任保護(hù)人或指定人，從而形成對(duì)受托人的制衡。這極大地避免了“受托人中心主義”給離岸信托委托人帶來(lái)的高風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，也強(qiáng)化了家族對(duì)企業(yè)財(cái)產(chǎn)長(zhǎng)期的制約和控制能力。私人信托公司還可以根據(jù)家族實(shí)際情況起草文件，具有非常大的靈活性，保密性也非常高，降低了家族財(cái)富和事務(wù)為外人所知的可能性。

離岸家族信托資產(chǎn)多元化且有立法保障。在離岸地設(shè)立的家族信托，除了可以將現(xiàn)金資產(chǎn)裝入信托外，還可以將境外公司的股權(quán)轉(zhuǎn)入。離岸地的《信托法》以及《受托人法》等相關(guān)法律還為股權(quán)信托提供了穩(wěn)定的立法保障。此外，雖然信托不具有“永續(xù)性”，但是離岸地的法律制度一般都較為靈活，規(guī)定了較長(zhǎng)時(shí)間的存續(xù)期。例如，英屬維京群島在新修訂的法律中，規(guī)定信托的存續(xù)期由100年延長(zhǎng)為360年。股權(quán)信托還可以借助私人信托公司與掛牌信托公司的兩次信托關(guān)系達(dá)到永續(xù)存在的目的，這對(duì)于實(shí)現(xiàn)家族財(cái)產(chǎn)傳承和企業(yè)治理有重要的作用。

巨大的稅收優(yōu)惠。離岸地本身就是避稅天堂，對(duì)離岸信托還設(shè)立有特別的優(yōu)惠政策。例如，只對(duì)源自本國(guó)/地區(qū)的所得征稅，對(duì)非本國(guó)居民收益分配不征稅，非居民還可享受固定期限的稅收豁免期等。在龍光地產(chǎn)的案例中，由于紀(jì)海鵬是中國(guó)公民，若由其成立離岸公司，則必須向中國(guó)政府匯報(bào)，公司分紅也要交稅。然而，家族信托的委托人紀(jì)凱婷為居住在香港的圣基茨公民，受托人為在根西島注冊(cè)成立的信托機(jī)構(gòu)，信托內(nèi)持有資產(chǎn)的保值增值，如不提取，則享受免稅待遇。在接受信托的分紅時(shí)，她的公民屬性也無(wú)需交稅。

完善的司法保護(hù)制度。雖然，一些離岸地至今仍是宗主國(guó)的屬地，但都具有獨(dú)立的司法權(quán)。離岸信托可以防止外國(guó)法律對(duì)信托受益人權(quán)利的侵害。例如，如果他人按照母國(guó)法律要求對(duì)設(shè)立在離岸地的信托資產(chǎn)實(shí)施強(qiáng)制執(zhí)行或繼承，離岸地有權(quán)以與當(dāng)?shù)胤�律不一致而拒絕執(zhí)行。此外，離岸地還通過(guò)設(shè)立信托可撤銷(xiāo)期限有效防止債權(quán)人撤銷(xiāo)信托的行為。開(kāi)曼群島規(guī)定債權(quán)人可在信托設(shè)立6年之內(nèi)，通過(guò)提交信托設(shè)立有不正當(dāng)目的、信托財(cái)產(chǎn)來(lái)源不合法或者低估財(cái)產(chǎn)價(jià)值等證據(jù)來(lái)申請(qǐng)撤銷(xiāo)信托。開(kāi)曼群島對(duì)信托撤銷(xiāo)期的限制以及對(duì)債權(quán)人所要求的舉證責(zé)任，保護(hù)了信托受益人的權(quán)益。

隨著中國(guó)私人銀行的出海以及外資銀行、信托公司在中國(guó)境內(nèi)注冊(cè)公司或者開(kāi)設(shè)代理機(jī)構(gòu)，國(guó)內(nèi)富豪們可以更好的享受到跨境資產(chǎn)配置、家族信托、投資理財(cái)?shù)染C合金融服務(wù)。實(shí)際上，離岸家族信托和國(guó)內(nèi)信托各有優(yōu)勢(shì)，且國(guó)內(nèi)和離岸地適用法律不同，就單個(gè)客戶(hù)而言，境內(nèi)資產(chǎn)應(yīng)設(shè)立境內(nèi)信托，境外資產(chǎn)設(shè)立離岸信托，以合理配置自身資產(chǎn)。

家族信托的持續(xù)“發(fā)酵”，離岸信托勢(shì)必會(huì)吸引高凈值人群的重點(diǎn)關(guān)注，但也要注意離岸信托中蘊(yùn)藏的稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、信托無(wú)效和撤銷(xiāo)風(fēng)險(xiǎn)、受托人風(fēng)險(xiǎn)等。【完】

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