中國官方公布的GDP增速顯著下滑，中國經濟的實際增速可能還要低得多。中國正逐步陷入通貨緊縮。溫家寶總理則再次警告稱，中國經濟面臨嚴峻壓力。中國似乎正在走向經濟硬著陸，很多中外專家指出，中國政府必須大幅下調利率水平并擴大信貸供給，才能使本國及世界經濟免于陷入災難。
但這些專家的觀點是錯誤的。[瑞豐香港公司注冊|注冊外資公司服務] 中國經濟目前發(fā)生的轉變也許正是中國以及世界所需要的。在經歷多次失敗的嘗試后，我們在過去的六個月中所看到的，或許正是中國亟需的經濟再平衡過程的開端，它將改變過度依賴投資的經濟增長模式，增大向消費的傾斜。
這一過程絕非易事。
近年來中國政府的債務規(guī)模快速上升，如果不迅速扭轉多年來的持續(xù)過度投資趨勢，中國將面臨嚴峻的問題，甚至可能引發(fā)危機——但中國越早啟動經濟再平衡，調整過程的痛苦程度也將越低。然而，目前中國國內消費占GDP比重僅勉強超過全球平均值的二分之一，投資占GDP比重則為全球最高水平，因此實現經濟再平衡需要付出艱辛的努力。
提升消費對經濟增長貢獻比例的關鍵，在于提高居民家庭收入水平，改變其占GDP比重處于前所未有低水平的局面。而這需要中國提高工資水平、對人民幣重新估值，最重要的是，中國應當降低人為低利率水平下、居民向借款人支付的巨額隱形通貨膨脹稅。
但這些措施將導致中國經濟增長放緩。尤其是，隱形的“金融抑制稅”既是導致中國經濟不平衡的主要原因，同時也是推動中國令人驚嘆的經濟增長的主要因素。強制提高實際利率水平，是中國政府為糾正國內經濟失衡、減少低效率投資所能采取的最重要舉措。
目前實際利率水平似乎確實呈上升態(tài)勢。中國政府今年以來已經兩度降息，政策制定者們雖不情愿，但面臨進一步降息的巨大壓力。由于通貨膨脹水平下降的速度遠快于降息進程，近幾個月來居民儲蓄的實際回報率顯著上升，貸款的實際成本也同步大增。中國經濟中最嚴重的扭曲現象之一正在得到修正。
但這就不得不降低國內投資增速，中國GDP增速也必須顯著下降。很多認為中國經濟將持續(xù)高增長的人，很晚才明白經濟結構扭曲在催生了如此高水平的經濟增長后所導致的不良后果，并終于意識到實現經濟再平衡是多么迫切。但他們仍然不能理解在高增長率下無法實現再平衡。中國的投資增速必須連續(xù)多年下降，居民收入占 GDP比重才可能達到足夠高的水平，進而使消費取代投資成為經濟增長的新引擎。
隨著中國經濟再平衡的推進，理論上經濟整體增速將放緩，實際利率水平將快速上升，而這正是我們目前所看到的。我們不應感到恐慌并要求政府逆轉調整進程，而應為中國的問題終于開始得到解決舒一口氣。
但經濟增速放緩是否會在中國國內引發(fā)社會動蕩，并對世界其他國家的經濟形勢構成干擾？只要管控得當，這種情況就不會發(fā)生。請記住，中國經濟再平衡要求中國居民收入增速連續(xù)多年超過GDP增速，即使中國GDP增速顯著下滑至3%——我認為這種情況會發(fā)生——只要居民收入維持5%至6%的增長水平，就遠遠不會引發(fā)社會動蕩。
世界其他國家并不需要中國經濟更快增長，而是希望來自中國市場的需求擴大。中國經濟再平衡能夠滿足這一點，盡管中國貿易順差很可能會先增長，然后才開始下降。這將導致硬商品的價格下跌，并對澳大利亞和巴西等國家不利，但中國市場需求增長以及商品價格下滑有利于全球經濟整體增長。
目前判斷中國是否真的已經啟動經濟再平衡的巨大工程為時尚早。除了其他一些影響以外，它將意味著國有部門財富的迅速增長——從中獲益的主要是中國的政治精英們——必須顯著放緩。而這很可能遭到精英階層的強烈反對。[你想知道怎么樣注冊香港公司服務] 預計未來政府將面臨逆轉調整進程的巨大壓力。中國的出口商和經濟精英們也許不喜歡經濟再平衡調整，但對其余絕大多數人來說這都是一個積極的信號。 
