美國(guó)經(jīng)濟(jì)的二次探底之憂

美國(guó)經(jīng)濟(jì)還沒(méi)有完全擺脫上次衰退，現(xiàn)在是不是又要滑入新一輪衰退了？不幸的是，這個(gè)問(wèn)題問(wèn)得正是時(shí)候。

讓我們把問(wèn)題的答案分成兩部分：我們已經(jīng)知道什么；可能會(huì)發(fā)生什么。

我們已經(jīng)知道，[注冊(cè)意大利公司]經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)十分緩慢，而且是越來(lái)越慢。美聯(lián)儲(chǔ)(Federal Reserve)主席貝南克(Ben Bernanke)上周暗示美國(guó)的就業(yè)創(chuàng)造機(jī)器“陷入了泥濘”。美國(guó)經(jīng)濟(jì)一季度的年化增長(zhǎng)率為1.9%，二季度更慢。政府將在周五發(fā)布二季度數(shù)據(jù)，分析師預(yù)計(jì)，盡管受到住房和汽車銷售的提振，二季度增長(zhǎng)率也只會(huì)在1%到1.5%之間。

零售業(yè)銷售額已連降三個(gè)月。消費(fèi)者信心正在萎縮。一度強(qiáng)勁的制造業(yè)也顯示出走弱跡象。政府的財(cái)政緊縮在制約經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。仍購(gòu)買美國(guó)約五分之一出口產(chǎn)品的歐洲已陷入衰退。世界其他地區(qū)的增長(zhǎng)正在減速。旱災(zāi)肯定會(huì)推高食品價(jià)格，從而擠占消費(fèi)者其他方面的開(kāi)支。

有鑒于此，多數(shù)預(yù)測(cè)人士都預(yù)計(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)雖會(huì)增長(zhǎng)乏力，但不會(huì)陷入衰退。貝南克上周對(duì)國(guó)會(huì)說(shuō)，我們預(yù)計(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)不會(huì)二次探底，而是會(huì)繼續(xù)呈現(xiàn)溫和增長(zhǎng)。

但美聯(lián)儲(chǔ)一直在犯過(guò)于樂(lè)觀的毛病。2011年6月，聯(lián)儲(chǔ)官員們預(yù)計(jì)今年美國(guó)經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)3.3%到3.7%。上個(gè)月他們又預(yù)計(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)今年將增長(zhǎng)1.9%到2.4%，不過(guò)自那以來(lái)他們中一些人的看法開(kāi)始變得悲觀起來(lái)。

一些CEO也在拉響警報(bào)。聯(lián)合包裹運(yùn)送服務(wù)公司(United Parcel Service Inc.，即UPS)的戴維斯(Scott Davis)說(shuō)，過(guò)去兩個(gè)月的許多疲弱數(shù)字讓我們對(duì)未來(lái)六個(gè)月感到擔(dān)心。他預(yù)計(jì)2012年下半年美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率接近1%。他說(shuō)，形勢(shì)改善之前會(huì)變得更加艱難。不過(guò)他預(yù)計(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)不會(huì)陷入衰退。

《華爾街日?qǐng)?bào)》前不久進(jìn)行的調(diào)查顯示，預(yù)測(cè)者認(rèn)為未來(lái)12個(gè)月美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退的概率為21%。這個(gè)概率不高，讓人放心，但經(jīng)濟(jì)學(xué)界很少成功預(yù)見(jiàn)到衰退。 2007年8月，他們認(rèn)為衰退概率為28%。然而不到四個(gè)月，美國(guó)經(jīng)濟(jì)就陷入半個(gè)多世紀(jì)以來(lái)最嚴(yán)重的衰退。在最近這次調(diào)查中，39名預(yù)測(cè)者表示，其預(yù)測(cè)低于實(shí)際增長(zhǎng)率的可能性更大，只有四人表示實(shí)際增長(zhǎng)率低于預(yù)測(cè)的可能性更大。

用美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部傳出的另一個(gè)比喻來(lái)說(shuō)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)就像是剛好以“失速速度”飛行，不費(fèi)多大力氣就能讓它“墜機(jī)”。

接下來(lái)會(huì)發(fā)生什么？反正沒(méi)什么好事。

市場(chǎng)正在試探歐洲政界人士除緊急應(yīng)對(duì)銀行業(yè)及主權(quán)債務(wù)問(wèn)題之外是否有采取更多行動(dòng)的決心。整個(gè)4月份，美國(guó)的出口同比增長(zhǎng)了5%，但歐洲的形勢(shì)卻很可能會(huì)變得更糟而不是更好。歐洲很可能通過(guò)采取一些行動(dòng)（或是沒(méi)能采取某些行動(dòng)）打擊美國(guó)出口，把全球金融市場(chǎng)攪得不得安寧，讓美國(guó)家庭部門和企業(yè)部門中普遍存在的不安情緒進(jìn)一步加劇，這一情形變成現(xiàn)實(shí)的可能性相當(dāng)大。

此外，歐洲的形勢(shì)越糟糕，歐元就會(huì)越疲弱。這意味著美元將會(huì)更強(qiáng)勁，那么在亞洲以及其他美國(guó)和歐洲制造商存在競(jìng)爭(zhēng)的地區(qū)，美國(guó)出口商品的價(jià)格就會(huì)更加昂貴。

石油價(jià)格已經(jīng)從最近的高位開(kāi)始回落，這是好事。但是考慮到美國(guó)已經(jīng)把伊朗逼得走投無(wú)路，敘利亞陷入內(nèi)戰(zhàn)，石油價(jià)格還能低多久呢？

美國(guó)政府也在添亂。隨著聯(lián)邦刺激援助的結(jié)束，州政府和地方政府正在削減支出，提高稅收。美國(guó)政府也打算這么做，如果國(guó)會(huì)未能避免在年底推出減支和增稅計(jì)劃，政府就會(huì)立即推出此項(xiàng)措施；但如果國(guó)會(huì)找到了一個(gè)避免“財(cái)政懸崖”的折衷辦法，政府就不會(huì)太過(guò)急于推出此項(xiàng)措施。

在接受藍(lán)籌經(jīng)濟(jì)指標(biāo)(Blue Chip Economic Indicators)調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家中，89%的人認(rèn)為，對(duì)財(cái)政懸崖的擔(dān)憂將會(huì)傷害下半年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景。但多數(shù)人說(shuō)，影響將不會(huì)很大。但是如果拿不出擺脫財(cái)政懸崖的清晰方案，隨著年底的臨近，消費(fèi)者、投資者和企業(yè)后撤的可能性會(huì)越來(lái)越大。

由于美國(guó)政府部分陷入財(cái)政癱瘓，[意大利公司注冊(cè)]無(wú)論近期的前景會(huì)惡化到何種程度，國(guó)會(huì)都不太可能迅速以另一波減稅或增支措施出來(lái)力挽狂瀾。這是美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始考慮以何種方式為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)制造機(jī)會(huì)的一個(gè)原因。

如果海外需求和政府支出進(jìn)一步縮減，保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的唯一方法就是依靠房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商和購(gòu)房者、汽車制造商和購(gòu)車者、購(gòu)物者以及首席執(zhí)行長(zhǎng)們加快支出和投資的步伐。

有這種可能。但條件是，歐洲和中東的形勢(shì)不會(huì)惡化，國(guó)會(huì)和11月份總統(tǒng)大選的獲勝者不會(huì)讓財(cái)政上的困境延長(zhǎng)，消費(fèi)者不會(huì)因食品價(jià)格上漲和可怖的新聞而不敢消費(fèi)，股市不會(huì)繼續(xù)下跌，雇主們也不會(huì)停止雇傭新員工。