中國(guó)正進(jìn)入第五代中央領(lǐng)導(dǎo)集體10 年任期的第一年，在全球形勢(shì)不明朗的大背景下，再平衡的目標(biāo)令進(jìn)行結(jié)構(gòu)性改革迫在眉睫。中國(guó)的再平衡是從出口導(dǎo)向和投資推動(dòng)型增長(zhǎng)模式向國(guó)內(nèi)消費(fèi)推動(dòng)型增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變。但再平衡的道路很漫長(zhǎng)。因而，從中短期看，投資仍將是增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Γ瑫r(shí)需要通過(guò)一系列的經(jīng)濟(jì)改革，使消費(fèi)大步趕上并成為增長(zhǎng)的領(lǐng)頭羊。
2013年新一屆領(lǐng)導(dǎo)班子上任后，[香港公司查詢]預(yù)計(jì)中國(guó)將會(huì)掀起一輪投資熱潮。在政府支持性政策的鼓勵(lì)下，這輪熱潮將持續(xù)3-5 年，可能帶來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的又一個(gè)“黃金十年”，這意味著未來(lái) 10 年中國(guó)每年的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增速將為 5-7%。然而，如果國(guó)內(nèi)消費(fèi)無(wú)法快步趕上成為之后增長(zhǎng)的主要引擎，未來(lái)幾年靠投資拉動(dòng)的增長(zhǎng)動(dòng)力將在10年后逐步消退。
明年對(duì)中國(guó)非常關(guān)鍵。2012年全球形勢(shì)很不明朗，全球需求疲軟、中國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)也不見(jiàn)起色，令中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減速。從4月份以來(lái)的大部分指標(biāo)都已明顯減速。 2012年第三季度，中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增速降至同比7.4%，是金融危機(jī)以來(lái)的最低水平。投資和消費(fèi)都顯出疲軟跡象：前10個(gè)月，固定資產(chǎn)投資和社會(huì)零售額分別同比增長(zhǎng)20.7%和14.1%，低于2011年同期的23.8%和17.1%。由于全球經(jīng)濟(jì)和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)雙雙減速，以及全球貿(mào)易保護(hù)主義的日益抬頭，今年的貿(mào)易增速也大幅下降。2012年前10個(gè)月，中國(guó)出口和進(jìn)口增速分別猛降至同比7.8%和4.7%，遠(yuǎn)低于2011年同期的20.3%和 24.9%。
但中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)在2012年第三季度見(jiàn)底，將從2012年第四季度開(kāi)始回升，并在2013年繼續(xù)上升，而投資將成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要引擎。
新一屆領(lǐng)導(dǎo)班子上任后將迎來(lái)投資熱潮
中國(guó)過(guò)去兩任政府上任后都出現(xiàn)固定資產(chǎn)的投資熱潮。預(yù)計(jì)這一效應(yīng)將在明年再次出現(xiàn)。這將是多個(gè)因素共同作用的結(jié)果，包括今年5月和9月已經(jīng)批準(zhǔn)的大量基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目將繼續(xù)興建，同時(shí)新任領(lǐng)導(dǎo)層還將會(huì)出臺(tái)新的政策。預(yù)計(jì)基建投資將集中在高鐵、公路、機(jī)場(chǎng)、地鐵、港口和能源設(shè)備等領(lǐng)域。鑒于投資可能會(huì)出現(xiàn)大幅上升，2012年和2013年資本形成總額對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)將再次超過(guò)50%。
可能出臺(tái)的消費(fèi)補(bǔ)貼政策將在短期起到提振作用
中國(guó)的消費(fèi)在金融危機(jī)后一直受到2009年出臺(tái)的一系列補(bǔ)貼政策的刺激。包括家電下鄉(xiāng)、購(gòu)車(chē)補(bǔ)貼和家電以舊換新等在內(nèi)的大部分政策都已在2009年出臺(tái)并于2011年或2012年到期。2012年雖出臺(tái)了為期一年的節(jié)能家電補(bǔ)貼政策，但收效甚微。
中國(guó)政府預(yù)計(jì)將從2013年開(kāi)始，在短期內(nèi)出臺(tái)更多的補(bǔ)貼政策。潛在的大規(guī)模政策可能在明年三月份后宣布，可能會(huì)針對(duì)農(nóng)村地區(qū)，包括支持農(nóng)機(jī)/互聯(lián)網(wǎng)/手機(jī)下鄉(xiāng)的政策，或者針對(duì)節(jié)能家電等個(gè)別類(lèi)別商品的政策。
總之，在2012年第三季度經(jīng)濟(jì)見(jiàn)底后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的未來(lái)將會(huì)進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。好轉(zhuǎn)的勢(shì)頭可能并不僅僅局限于2013年，在投資尤其是基建項(xiàng)目推動(dòng)下，很可能迎來(lái)又一個(gè)“黃金十年”。我們預(yù)測(cè)2013年中國(guó)的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增速將為同比8.1%，固定資產(chǎn)投資和社會(huì)零售額將分別同比增長(zhǎng)27.2%和15.5%。消費(fèi)價(jià)格指數(shù)預(yù)計(jì)也會(huì)上升，但將保持溫和的態(tài)勢(shì)，2013年的平均通脹率將為同比3.5%，高于2012年的同比2.7%。
“黃金十年”中結(jié)構(gòu)性改革的緊迫性
盡管在投資推動(dòng)下，未來(lái)中國(guó)可能將獲得又一個(gè)“黃金十年”，但如果國(guó)內(nèi)消費(fèi)無(wú)法快步趕上，成為增長(zhǎng)的重要發(fā)動(dòng)機(jī)，那么之后中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭將會(huì)逐步消退。結(jié)構(gòu)性改革要求政府通過(guò)“有形之手”進(jìn)行大力引導(dǎo)。過(guò)去中國(guó)政府的政策推手在大力促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面一直非常成功，如圖2所示，中國(guó)經(jīng)歷了三次經(jīng)濟(jì)爆發(fā)，分別在聯(lián)產(chǎn)承包責(zé)任制改革、鄧小平南巡講話和入世后。
目前中國(guó)需要進(jìn)行多方面改革，但其中兩項(xiàng)尤其緊迫和重要，那就是提高消費(fèi)和服務(wù)業(yè)在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值中的占比。盡管過(guò)去10年來(lái)已經(jīng)取得一定進(jìn)展，但中國(guó)在這兩個(gè)方面表現(xiàn)仍然較弱。2011年中國(guó)消費(fèi)僅占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的49.1%，遠(yuǎn)低于美國(guó)、英國(guó)、日本和德國(guó)的71%、64%、59%和57%。此外，2011 年中國(guó)服務(wù)業(yè)僅占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的43%，遠(yuǎn)低于62%的世界平均水平。這兩個(gè)問(wèn)題反映出一系列的相關(guān)經(jīng)濟(jì)和結(jié)構(gòu)性問(wèn)題。未來(lái)幾年在這些方面的結(jié)構(gòu)改善尤其迫切。
提高消費(fèi)占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值結(jié)構(gòu)中的占比
振興消費(fèi)有三個(gè)渠道：一是提高消費(fèi)意愿，即居民在一定收入下愿意消費(fèi)更多的意愿；二是增加居民可支配收入，即居民在有意愿時(shí)有能力購(gòu)買(mǎi)更多；三是促進(jìn)消費(fèi)信貸，即允許居民借款消費(fèi)。
提高消費(fèi)意愿是成功向國(guó)內(nèi)消費(fèi)推動(dòng)型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變的必要條件，但不是充分條件。換句話說(shuō)，即使消費(fèi)者的消費(fèi)意愿提高，他們的消費(fèi)能力仍然受到可支配收入低的嚴(yán)重制約。因此，增加可支配收入將對(duì)改善消費(fèi)投資的構(gòu)成非常重要，因?yàn)榇蟛糠謥喼藿?jīng)濟(jì)體普遍傾向儲(chǔ)蓄，甚至那些社會(huì)福利和服務(wù)非常發(fā)達(dá)的國(guó)家也是如此。
增加居民收入意味著在絕對(duì)金額和占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重兩方面的增加。中國(guó)居民收入在過(guò)去10年一直保持快速增長(zhǎng)，但占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重卻持續(xù)下滑。即居民收入的增長(zhǎng)速度低于企業(yè)和政府的收入增長(zhǎng)速度，導(dǎo)致過(guò)去10年來(lái)居民收入的占比每年下降大約一個(gè)百分點(diǎn)。也就是說(shuō)盡管名義收入在上升，但居民正變得越來(lái)越窮，造成提高消費(fèi)占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重更加困難。
在提高居民收入方面，進(jìn)行以下幾個(gè)方面的改革至關(guān)重要：收入倍增改革、稅制改革、增加政府轉(zhuǎn)移支付的力度以及促進(jìn)城鎮(zhèn)化等其它措施。
除居民收入和居民消費(fèi)意愿外，促進(jìn)消費(fèi)信貸可能是促進(jìn)消費(fèi)的另一個(gè)有效方式。目前與世界上其他主要經(jīng)濟(jì)體相比，中國(guó)并未大量使用居民貸款。如表1所示，2012年中國(guó)居民貸款占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重僅占5.5%，而同期美國(guó)和英國(guó)等國(guó)的比重高達(dá)80-95%，該水平還是金融危機(jī)后開(kāi)始去杠桿化以后的情況。甚至在德、法等較一般的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，居民貸款也約占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的55%，中國(guó)明顯相形見(jiàn)絀。
中國(guó)大部分居民貸款都屬于抵押貸款等長(zhǎng)期貸款，而不是用于消費(fèi)的短期貸款。
文化是一方面的原因，但隨著不斷成長(zhǎng)大的新一代在消費(fèi)上更有沖勁，這樣的情況正在改善。另一個(gè)原因是，與其他主要經(jīng)濟(jì)體相比，中國(guó)的信貸市場(chǎng)發(fā)展不成熟，直到最近信用卡等工具的使用仍然未在全國(guó)普及。
提高服務(wù)占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值結(jié)構(gòu)中的占比
過(guò)去30年中國(guó)的增長(zhǎng)一直靠制造業(yè)帶動(dòng)；第二產(chǎn)業(yè)在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值中一直穩(wěn)居頭把交椅。而房地產(chǎn)牛市推動(dòng)機(jī)械設(shè)備和建筑材料等產(chǎn)業(yè)的快速增長(zhǎng)使得中國(guó)經(jīng)濟(jì)在過(guò)去幾年甚至變得“更重”。服務(wù)業(yè)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)中的占比似乎發(fā)展較為緩慢。2011年美國(guó)、日本和德國(guó)的服務(wù)業(yè)占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重分別為76.7%、 74.6%和71%；而巴西、俄羅斯、印度和南非等其他金磚國(guó)家的比重也達(dá)到67.3%、58.9%、55.6%和65.9%。2011年中國(guó)服務(wù)業(yè)占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重為43.4%，遠(yuǎn)低于62%的世界平均水平，位居全球十大經(jīng)濟(jì)體倒數(shù)第一。在中國(guó)等勞動(dòng)力豐富的國(guó)家促進(jìn)服務(wù)業(yè)的發(fā)展尤其具有重要意義。
中國(guó)多年來(lái)雖然一直在推動(dòng)服務(wù)業(yè)的發(fā)展并取得巨大進(jìn)步，但因?yàn)槲覀冏疃噙�有一個(gè)“黃金十年”，仍然需要采取更多的切實(shí)措施來(lái)加速進(jìn)程。我們認(rèn)為三大措施對(duì)于促進(jìn)服務(wù)業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要：減少市場(chǎng)準(zhǔn)入壁壘、優(yōu)化服務(wù)業(yè)結(jié)構(gòu)以及提供大力政策支持。
減少市場(chǎng)準(zhǔn)入壁壘。如圖4所示，按照經(jīng)合組織對(duì)主要國(guó)家服務(wù)業(yè)準(zhǔn)入壁壘的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)，從低到高為0至6分，中國(guó)得分超過(guò)4.5分，高于全球所有其他主要經(jīng)濟(jì)體。限制新的企業(yè)進(jìn)入市場(chǎng)不僅抑制了競(jìng)爭(zhēng)，也可能造成市場(chǎng)扭曲。銀行和電信等中國(guó)的許多“戰(zhàn)略性”服務(wù)業(yè)都有非常高的準(zhǔn)入壁壘。甚至在教育和醫(yī)療等中端服務(wù)業(yè)也有異常嚴(yán)格的市場(chǎng)準(zhǔn)入限制。逐步減輕壁壘將提高中國(guó)服務(wù)業(yè)在國(guó)內(nèi)外的競(jìng)爭(zhēng)力。
優(yōu)化服務(wù)業(yè)結(jié)構(gòu)。中國(guó)服務(wù)業(yè)的構(gòu)成也需要完善。一個(gè)平衡的結(jié)構(gòu)類(lèi)似金字塔，上部為信息技術(shù)、金融、咨詢等高端服務(wù)，中間為教育和醫(yī)療等小規(guī)模的中端服務(wù)，底部為交通運(yùn)輸、零售、休閑娛樂(lè)等大規(guī)模的低端服務(wù)。美國(guó)等國(guó)家正屬于這種情況，大約40%的職工在低端服務(wù)業(yè)工作。如表2所示，中國(guó)服務(wù)業(yè)的結(jié)構(gòu)更像一個(gè)油桶，三個(gè)板塊的職工數(shù)量平均分布。尤其是中國(guó)的低端服務(wù)業(yè)職工人數(shù)僅占整個(gè)服務(wù)業(yè)職工人數(shù)的不到30%。近年來(lái)，中國(guó)在放開(kāi)資本市場(chǎng)的過(guò)程中一直大力推動(dòng)高端服務(wù)業(yè)的發(fā)展，而未來(lái)則需要更加重視發(fā)展低端服務(wù)業(yè)，因?yàn)檫@些低端服務(wù)業(yè)可以吸收大量勞動(dòng)力，尤其是在城鎮(zhèn)化過(guò)程中。低端服務(wù)業(yè)的發(fā)展也將使城市更加方便，更加宜居，更加高效。
提供大力政策支持。[注冊(cè)美國(guó)公司美國(guó)公司注冊(cè)]政府需要加大服務(wù)業(yè)的政策支持力度，以進(jìn)一步促進(jìn)該行業(yè)的發(fā)展。稅收優(yōu)惠、貸款和補(bǔ)貼等手段都可以幫助服務(wù)企業(yè)的財(cái)務(wù)可見(jiàn)度，尤其是低端服務(wù)業(yè)。低端服務(wù)業(yè)一般集中在中小企業(yè)，開(kāi)始時(shí)的職工人數(shù)少，預(yù)算小。政府推手可以幫助這些小企業(yè)最終存活并發(fā)展壯大。許多發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體都出臺(tái)一系列的政策來(lái)支持中小企業(yè)的開(kāi)辦和發(fā)展。中國(guó)尤其需要如此，因?yàn)樵诋?dāng)前的金融結(jié)構(gòu)下中國(guó)中小企業(yè)很難獲得銀行貸款。比如在香港，特區(qū)政府已推出中小企業(yè)貸款擔(dān)保計(jì)劃來(lái)幫助中小企業(yè)取得貸款。用工50人以下的服務(wù)業(yè)中小企業(yè)可以申請(qǐng)不超過(guò)600萬(wàn)港元的貸款，期限最高六年，政府為批準(zhǔn)貸款的50%提供擔(dān)保。另外，如果中小企業(yè)已經(jīng)全額償還貸款，則可再次享受該計(jì)劃的優(yōu)惠，獲得不超過(guò)600萬(wàn)港元的擔(dān)保。中國(guó)可以此為借鑒提供類(lèi)似的政策。
總之，中國(guó)可能經(jīng)歷又一個(gè)“黃金十年”，這不僅意味著保持較高的增長(zhǎng)率，也在于改革所提供的巨大機(jī)會(huì)，盡管挑戰(zhàn)重重。如果成功轉(zhuǎn)型，中國(guó)將踏上名副其實(shí)的超級(jí)大國(guó)之路，若失敗則可能導(dǎo)致中國(guó)掉入中等收入陷阱。
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